Bitwise มองบิตคอยน์แตะ $1.6 ล้านภายในปี 2036
Bitwise เผยแพร่มุมมองระยะยาวต่อบิตคอยน์: กรณีฐานอยู่ที่ $1.6 ล้านต่อ BTC ภายในปี 2036 หรือเติบโตปีละ 34.3% เราสรุปตัวเลขในรายงาน กรณีขาลงและขาขึ้น วิธีการทำงานของโมเดล และความเสี่ยงที่ผู้เขียนระบุไว้เอง
Antonio Vaganovs·เผยแพร่ ·อ่าน 8 นาที
เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม 2026 Bitwise Asset Management เผยแพร่รายงาน 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions ซึ่งเป็นมุมมองระยะ 10 ปีต่อบิตคอยน์ ตัวเลขสำคัญคือ ในกรณีฐาน (base case) บิตคอยน์จะมีมูลค่า $1,599,766 ในปี 2036 หรือราว $1.6 ล้าน คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น 34.3% จาก $83,557 ซึ่งเป็นราคา ณ วันที่ 30 กันยายน 2026
เมื่อปีที่แล้ว Bitwise คาดไว้ที่ $1.3 ล้านภายในปี 2035 และเติบโตปีละ 28.3% ผู้เขียนระบุว่าปรับประมาณการขึ้นเพราะตลาดที่บิตคอยน์ให้บริการยังคงเติบโตต่อเนื่อง และพวกเขามั่นใจในทิศทางระยะยาวของบิตคอยน์มากขึ้น
รายงานนี้เขียนโดย Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) Ryan Rasmussen หัวหน้าฝ่ายวิจัย และนักวิเคราะห์ Juan Leon, Josh Carlisle และ Camran Khosravi ฉบับเต็มเป็น ไฟล์ PDF บนเว็บไซต์ Bitwise
ตัวเลขทั้งหมดด้านล่างมาจากรายงาน Bitwise เองระบุว่ากรอบการประเมินมูลค่าและราคาเป้าหมายเป็นเพียงตัวอย่างประกอบ และไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต บริษัทให้บริการผลิตภัณฑ์คริปโตที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETP) จึงได้ประโยชน์เมื่อตลาดเป็นขาขึ้น บทความนี้เป็นการรายงานข่าว ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
ตัวเลขสำคัญ
| สมมติฐานสำหรับปี 2026–2036 | ประมาณการของ Bitwise |
|---|---|
| ราคา BTC ในปี 2036 กรณีฐาน | $1,599,766 |
| อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น (CAGR) | 34.3% |
| ความผันผวนเฉลี่ย | 27.8% |
| ค่าสหสัมพันธ์เฉลี่ยกับหุ้นสหรัฐฯ | 0.43 |
| สัดส่วนบิตคอยน์ในพอร์ตของสถาบัน | 1–5% |
| เงินไหลเข้าจากสถาบัน | $1.5–7.4 ล้านล้าน |
Bitwise คาดว่าบิตคอยน์จะเป็นสินทรัพย์หลักที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในทศวรรษหน้า และเป็นสินทรัพย์ที่ผันผวนที่สุดด้วย แม้ว่าความผันผวนน่าจะลดลงต่อเนื่อง
สามสถานการณ์: ตั้งแต่ $131K ถึง $3.7M
นอกจากกรณีฐานแล้ว รายงานยังมีกรณีขาลง (bear case) และกรณีขาขึ้น (bull case) Bitwise ยึดกรณีฐานเป็นหลัก โดยมองว่าเป็นผลลัพธ์ที่มีโอกาสเกิดขึ้นมากที่สุด ส่วนอีกสองกรณีแสดงให้เห็นว่าประมาณการนี้มีความไม่แน่นอนมากเพียงใด
| สถานการณ์ | ราคา BTC ในปี 2036 | การเติบโตต่อปี |
|---|---|---|
| ขาลง | $130,686 | 4.6% |
| ฐาน | $1,599,766 | 34.3% |
| ขาขึ้น | $3,667,911 | 46.0% |
แม้ในกรณีขาลง ราคาในอีก 10 ปีก็ยังสูงกว่าวันนี้ ในสถานการณ์นั้น บิตคอยน์ครองตลาดเครื่องมือเก็บรักษามูลค่า (store of value) เพียง 2.5% และไม่ได้ส่วนแบ่งจากตลาดอื่นเลย
Bitwise คำนวณราคาอย่างไร
Bitwise ใช้โมเดลขนาดตลาดที่เข้าถึงได้ทั้งหมด (total addressable market หรือ TAM) โดยประเมินว่าในปี 2036 ตลาดที่บิตคอยน์สามารถให้บริการได้จะใหญ่แค่ไหน และบิตคอยน์จะได้ส่วนแบ่งจากแต่ละตลาดเท่าใด จากนั้นนำผลรวมไปหารด้วยซัพพลายทั้งหมดของบิตคอยน์ 21 ล้านเหรียญ ผู้เขียนเรียกสิ่งนี้ว่าทางเลือกแบบระมัดระวัง เพราะภายในปี 2036 เหรียญจะยังขุดไม่ครบทั้งหมด และสันนิษฐานว่ามีเหรียญจำนวนมากสูญหายไปแล้ว
| ตลาด | ปัจจุบัน, ล้านล้านดอลลาร์ | การเติบโตต่อปี | ปี 2036, ล้านล้านดอลลาร์ | ส่วนแบ่ง BTC: ขาลง / ฐาน / ขาขึ้น |
|---|---|---|---|---|
| สินทรัพย์ลงทุนของสถาบัน | 139.7 | 7.5% | 303.5 | 0% / 1% / 5% |
| สกุลเงินตลาดเกิดใหม่ | 64.7 | 8.5% | 146.1 | 0% / 1% / 2.5% |
| เครื่องมือเก็บรักษามูลค่า (ทองคำ บิตคอยน์) | 31.1 | 14.1% | 109.8 | 2.5% / 25% / 50% |
| ความมั่งคั่งนอกประเทศ (offshore) | 13.0 | 3.0% | 19.0 | 0% / 5% / 10% |
| ทุนสำรองของรัฐ | 14.2 | 2.3% | 18.1 | 0% / 2.5% / 5% |
| เงินทุนสำรองของบริษัทในสหรัฐฯ | 5.4 | 5.0% | 8.9 | 0% / 2.5% / 5% |
| การโอนเงินข้ามประเทศทั่วโลก | 0.7 | 5.2% | 1.3 | 0% / 2.5% / 5% |
ตัวเลขเกือบทั้งหมดมาจากแถวเดียว คือตลาดเครื่องมือเก็บรักษามูลค่า จากการคำนวณของเรา 25% ของ $109.8 ล้านล้าน เท่ากับ $27.5 ล้านล้าน จากราว $33.6 ล้านล้านที่กรณีฐานกำหนดให้บิตคอยน์ เมื่อนำ $33.6 ล้านล้านหารด้วย 21 ล้านเหรียญ ก็จะได้ $1.6 ล้านต่อ BTC
Bitwise ขยายตลาดนี้ตามอัตราการเติบโตในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา จาก $31 ล้านล้านเป็น $110 ล้านล้าน ผู้เขียนเสริมว่าตัวเลขนี้อาจกลายเป็นการประเมินที่ระมัดระวังเกินไป หากความกังวลเรื่องการด้อยค่าของเงิน (currency debasement) เพิ่มขึ้น ในโมเดลนี้ สินทรัพย์ของสถาบันถูกหักออก 5% สำหรับทองคำที่สถาบันถืออยู่แล้ว จึงเป็น $139.7 ล้านล้าน แทนที่จะเป็น $147 ล้านล้านตามตัวเลขของ BCG
สามเหตุผลของการเติบโตตามมุมมองของ Bitwise
1. ความต้องการจากสถาบัน ตามข้อมูลของ Boston Consulting Group นักลงทุนสถาบันควบคุมสินทรัพย์ราว $147 ล้านล้าน หากพวกเขาจัดสรร 1–5% ของพอร์ตไปยังบิตคอยน์ตลอดทศวรรษ จะต้องซื้อ BTC มูลค่า $1.5–7.4 ล้านล้าน ขณะที่เครือข่ายผลิตบิตคอยน์ใหม่ได้เพียงราว $14 พันล้านต่อปี ETP บิตคอยน์แบบ spot ในสหรัฐฯ มีสินทรัพย์ภายใต้การดูแลแล้ว $108 พันล้าน ทั้งที่เปิดตัวมาไม่ถึงสามปี และในปี 2026 แพลตฟอร์มบริหารความมั่งคั่งรายใหญ่ที่สุดหลายแห่งก็อนุมัติผลิตภัณฑ์เหล่านี้
2. ซัพพลายที่จำกัด บิตคอยน์จะมีไม่เกิน 21 ล้านเหรียญ และ 20.1 ล้านเหรียญ (95.7%) หมุนเวียนอยู่ในตลาดแล้ว อัตราเงินเฟ้อรายปีของบิตคอยน์ปัจจุบันอยู่ที่ 0.8% ตามตารางการออกเหรียญที่กำหนดไว้ตายตัว อัตรานี้จะลดลงเหลือ 0.4% ในปี 2028 และ 0.2% ในปี 2032 ส่วนของทองคำอยู่ที่ราว 2% ไม่ว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้นมากเพียงใด ก็ไม่มีบิตคอยน์ถูกผลิตเพิ่ม ต่างจากทองคำหรือน้ำมัน
3. การด้อยค่าของเงินเฟียต หนี้รัฐบาลกลางสหรัฐฯ แตะ $40.2 ล้านล้าน และดอกเบี้ยของหนี้นี้มีค่าใช้จ่ายปีละ $1.1 ล้านล้าน ซึ่งเป็นรายการใหญ่อันดับสามในงบประมาณ การขาดดุลในปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ $2.0 ล้านล้าน หรือ 6.2% ของ GDP Bitwise คาดว่ารัฐบาลต่างๆ จะจัดการหนี้ด้วยการลดค่าเงินของตน ซึ่งจะเพิ่มความต้องการสินทรัพย์แข็ง (hard asset) อย่างทองคำและบิตคอยน์
ผู้เขียนเห็นสัญญาณเรื่องนี้แล้ว:
- สัดส่วนดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกลดลงจาก 71.0% ในปี 1999 เหลือ 56.7%
- ธนาคารกลางซื้อทองคำมูลค่าสูงเป็นประวัติการณ์ $96 พันล้านในปี 2025
- มากกว่าสิบสองประเทศ รวมถึงสหรัฐฯ ถือบิตคอยน์เป็นทุนสำรองแล้ว
ความผันผวน ค่าสหสัมพันธ์ และวัฏจักรสี่ปี
ความผันผวน โมเดลใช้ความผันผวนเฉลี่ย 27.8% ซึ่งเป็นจุดกึ่งกลางระหว่างระดับปัจจุบันกับระดับที่ Bitwise คาดไว้ในปี 2036 ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้าความผันผวนน่าจะสูงกว่านี้ และต่ำลงในช่วงปลายระยะเวลา ผู้เขียนคาดว่าความผันผวนจะลดลงต่อไป แต่ด้วยความเร็วเพียงครึ่งหนึ่งของที่ผ่านมา เพราะความเสี่ยงใหญ่ที่สุดด้านกฎระเบียบ การรับฝากทรัพย์สิน (custody) และสภาพคล่องได้รับการแก้ไขไปมากแล้ว
ค่าสหสัมพันธ์ ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ค่าสหสัมพันธ์เฉลี่ยของบิตคอยน์อยู่ที่ 0.25 กับหุ้นสหรัฐฯ 0.02 กับพันธบัตร และ 0.11 กับทองคำ สำหรับทศวรรษหน้า Bitwise สมมติไว้ที่ 0.43 กับหุ้น 0.05 กับพันธบัตร และ 0.21 กับทองคำ ความเชื่อมโยงกับทองคำแข็งแกร่งขึ้นแล้ว เมื่อวันที่ 11 กันยายน 2026 ค่าสหสัมพันธ์ 90 วันแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.58
วัฏจักร ในอดีต บิตคอยน์เคลื่อนไหวเป็นวัฏจักรสี่ปี จุดสูงสุดครั้งล่าสุดอยู่ที่ $126,080 เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025 ตามด้วยการร่วงลงสู่ $58,717 ภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 หรือลดลง 53.4% หากจุดต่ำสุดนี้ยืนได้ จะเป็นการย่อตัวตามวัฏจักรที่ตื้นที่สุดในประวัติศาสตร์ของบิตคอยน์ เพราะในวัฏจักรก่อนๆ ราคาร่วงลง 86%, 84% และ 77% Bitwise คาดว่าวัฏจักรจะอ่อนแรงลง แต่ไม่หายไปทั้งหมด
บิตคอยน์เทียบกับสินทรัพย์อื่น
เพื่อการเปรียบเทียบ Bitwise ได้หาค่าเฉลี่ยของประมาณการระยะยาวจาก JPMorgan, PGIM, BlackRock และ Vanguard สำหรับสินทรัพย์ดั้งเดิม กรอบเวลาของแต่ละแห่งอยู่ระหว่าง 5 ถึง 10 ปี การเปรียบเทียบนี้จึงเป็นเพียงค่าโดยประมาณ
| สินทรัพย์ | ผลตอบแทนต่อปี | ความผันผวน | ค่าสหสัมพันธ์กับ BTC |
|---|---|---|---|
| บิตคอยน์ | 34.3% | 27.8% | — |
| หุ้นนอกตลาด (private equity) | 10.8% | 22.0% | 0.39 |
| สินเชื่อเอกชน (private credit) | 8.1% | 11.8% | 0.30 |
| เฮดจ์ฟันด์ | 7.8% | 7.2% | 0.19 |
| หุ้นสหรัฐฯ | 6.7% | 16.9% | 0.43 |
| อสังหาริมทรัพย์ | 6.7% | 17.6% | 0.18 |
| ทองคำ | 5.5% | 17.2% | 0.21 |
| พันธบัตรสหรัฐฯ | 5.0% | 5.3% | 0.05 |
| สินค้าโภคภัณฑ์ | 4.9% | 16.4% | 0.02 |
ประมาณการนี้เทียบกับรายอื่นอย่างไร
Bitwise นำตัวเลขของตนไปเทียบกับประมาณการของนักวิเคราะห์รายอื่น:
- AllianceBernstein คาดว่าบิตคอยน์จะทะลุ $1 ล้านภายในปี 2033
- Standard Chartered คาดว่าจะทะลุ $500,000 ภายในปี 2030
- กรณีขาขึ้นของ ARK Invest อยู่ที่ราว $1.2 ล้านภายในปี 2030
- Michael Saylor แห่ง Strategy ระบุตัวเลข $21 ล้านภายในปี 2046
การเติบโตปีละ 34.3% ต่ำกว่าผลตอบแทนที่บิตคอยน์ทำได้จนถึงตอนนี้อยู่มาก โดย CAGR ย้อนหลัง 10 ปีอยู่ที่ 63.5% ตั้งแต่ต้นปี 2020 ถึงวันที่ 30 กันยายน 2026 บิตคอยน์เพิ่มขึ้น 1,069% มากกว่าสินทรัพย์หลักอื่นใด ขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้น 174% ในช่วงเวลาเดียวกัน
ความเสี่ยงที่ผู้เขียนระบุ
Bitwise ระบุตรงๆ ว่าการคาดการณ์ผลตอบแทน ความผันผวน และค่าสหสัมพันธ์ของบิตคอยน์มีความไม่แน่นอนและผิดพลาดได้ง่าย ความเสี่ยงหลักที่รายงานระบุไว้ ได้แก่:
- ประวัติข้อมูลที่สั้น บิตคอยน์ซื้อขายบนกระดานเทรดมาตั้งแต่ปี 2010 และ ETP แบบ spot เพิ่งมีในปี 2024 จึงมีข้อมูลสำหรับสร้างโมเดลน้อย
- กฎระเบียบ สภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรอาจไม่คงอยู่ตลอดไป ในปี 2026 Clarity Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายคริปโตสำคัญของสหรัฐฯ ไม่คืบหน้าในรัฐสภา ส่วนใหญ่เป็นเพราะพรรคเดโมแครตมองว่าบทบัญญัติด้านจริยธรรมของร่างกฎหมายนี้อ่อนเกินไป
- การยอมรับใช้งาน (adoption) การซื้อโดยสถาบัน บริษัท และรัฐบาลเป็นเทรนด์ใหม่ และอาจไม่ดำเนินต่อไป
- เทคโนโลยีและควอนตัมคอมพิวติ้ง ความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วของควอนตัมคอมพิวติ้ง หรือการค้นพบทางคณิตศาสตร์ที่ AI ช่วยเร่งให้เกิดขึ้น อาจเป็นภัยต่อการเข้ารหัสของบิตคอยน์ เครือข่ายน่าจะต้องเปลี่ยนไปใช้การเข้ารหัสที่ทนทานต่อภัยดังกล่าว และผู้ถือจะต้องย้ายเหรียญไปยังแอดเดรสใหม่
- ความเสี่ยงอื่นๆ: เศรษฐกิจมหภาค การเทรด และการเก็บรักษาเหรียญด้วยตนเอง (self-custody)
ความหมายในทางปฏิบัติ
ณ วันที่ 29 ตุลาคม 2026 บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ราว $80,000 บน Bybit ต่ำกว่าราคาตั้งต้นของ Bitwise เล็กน้อย หากจะไปถึง $1.6 ล้าน ราคาจะต้องเพิ่มขึ้นราว 20 เท่า ที่ราคานั้น หนึ่งซาโตชิจะมีมูลค่า $0.016 และเงิน $100 จะซื้อได้ 6,250 sats คุณสามารถแปลง BTC เป็น sats และกลับกันได้ด้วย ตัวแปลงหน่วยบิตคอยน์ ของเรา และเปรียบเทียบราคาและสเปรดแบบเรียลไทม์ได้ที่ หน้าราคา Bybit
ประมาณการ 10 ปีไม่ใช่คำสัญญา แม้แต่ในโมเดลของ Bitwise เอง ช่วงราคาก็อยู่ระหว่าง $131,000 ถึง $3.7 ล้านต่อ BTC และตามที่ผู้เขียนเตือนไว้ บิตคอยน์ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่เคลื่อนไหวเป็นวัฏจักร การร่วงลงอย่างหนักจึงเกิดขึ้นได้ระหว่างทางไปสู่ตัวเลขใดก็ตามเหล่านี้
คำถามที่พบบ่อย
+Bitwise คาดการณ์อะไรเกี่ยวกับบิตคอยน์?
ในรายงาน 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม 2026 กรณีฐานของ Bitwise อยู่ที่ $1,599,766 ต่อบิตคอยน์ในปี 2036 หรือราว $1.6 ล้าน คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น 34.3% จาก $83,557 ซึ่งเป็นราคา ณ วันที่ 30 กันยายน 2026
+รายงานมีสถานการณ์อื่นอะไรบ้าง?
กรณีขาลงที่ $130,686 ต่อ BTC ในปี 2036 (ปีละ 4.6%) และกรณีขาขึ้นที่ $3,667,911 (ปีละ 46.0%) Bitwise ถือว่ากรณีฐานเป็นประมาณการหลัก ส่วนอีกสองกรณีแสดงให้เห็นว่าประมาณการนี้ไม่แน่นอนเพียงใด
+ทำไมประมาณการจึงสูงกว่าปีที่แล้ว?
เมื่อปีที่แล้ว Bitwise คาดไว้ที่ $1.3 ล้านภายในปี 2035 และเติบโตปีละ 28.3% บริษัทระบุว่าการปรับขึ้นมาจากการเติบโตของตลาดที่บิตคอยน์ให้บริการ โดยเฉพาะตลาดเครื่องมือเก็บรักษามูลค่าและตลาดการลงทุนของสถาบัน รวมถึงความมั่นใจที่มากขึ้นในทิศทางระยะยาวของบิตคอยน์
+โมเดลของ Bitwise อิงกับอะไร?
อิงกับการประเมินขนาดตลาดที่เข้าถึงได้ทั้งหมด (TAM) Bitwise คาดการณ์ขนาดของเจ็ดตลาดในปี 2036 กำหนดส่วนแบ่งของบิตคอยน์ในแต่ละตลาด แล้วนำผลรวมไปหารด้วย 21 ล้าน BTC ตลาดเครื่องมือเก็บรักษามูลค่ามีสัดส่วนมากที่สุด โดยในกรณีฐาน บิตคอยน์ได้ส่วนแบ่ง 25% ของ $109.8 ล้านล้าน
+Bitwise ระบุความเสี่ยงอะไรบ้าง?
ประวัติข้อมูลที่สั้นของบิตคอยน์ การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ การยอมรับจากสถาบันที่อาจชะลอตัว และภัยคุกคามทางเทคโนโลยี โดยเฉพาะควอนตัมคอมพิวติ้งและความก้าวหน้าทางคณิตศาสตร์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI รายงานยังกล่าวถึงความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาค การเทรด และการเก็บรักษาเหรียญด้วยตนเอง
+แปลว่าบิตคอยน์น่าซื้อหรือไม่?
ไม่ใช่ นี่เป็นประมาณการของผู้จัดการสินทรัพย์รายหนึ่ง และบริษัทเองก็เรียกราคาเป้าหมายของตนว่าเป็นเพียงตัวอย่างประกอบ บิตคอยน์ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ผันผวน และการตัดสินใจลงทุนเป็นของคุณเอง โดยต้องคำนึงถึงความเสี่ยงที่จะขาดทุนอย่างมาก
