Perché il DEX Uniswap ha versioni diverse?

Apri l'elenco dei pool di un token su Uniswap e vedrai spesso la stessa coppia più volte, con le etichette v2, v3 o v4. Ogni etichetta è un protocollo separato, con i propri smart contract, pool e liquidità. Tutte e quattro le generazioni, dalla v1 del 2018 alla v4 del 2025, funzionano ancora in parallelo.

Questa guida spiega cosa ha cambiato ogni versione, perché quelle vecchie non vengono mai spente, come si dividono liquidità e volumi tra di loro a ottobre 2026 e cosa significa tutto questo per trader, LP e trade in blocco su ChainTx.Tools.

#La risposta breve

I contratti di Uniswap non possono essere aggiornati. Così, invece di modificare il protocollo, il team ne lancia uno nuovo accanto, e i fornitori di liquidità (LP) decidono se spostarsi. Ogni versione ha risolto un limite specifico di quella precedente.

*DefiLlama: TVL all'11 ottobre 2026; volume dal 12 settembre all'11 ottobre 2026.

#Uniswap v1: la prova di concetto

Hayden Adams ha effettuato il deploy dei primi contratti di Uniswap su Ethereum il 2 novembre 2018, ultimo giorno di Devcon 4 (storia del progetto). Il design era minimale. Una factory creava un contratto di exchange per ogni token, sempre in coppia con ETH. I prezzi seguivano la formula x·y=k: più il trade era grande rispetto al pool, più il prezzo si muoveva. Ogni swap pagava lo 0,3% ai fornitori di liquidità. Il punto debole era lo scambio da token a token: cambiare USDC in DAI passava per due pool, USDC→ETH ed ETH→DAI, il che significava due commissioni e due volte il price impact.

#Uniswap v2: qualsiasi coppia, oracoli e flash swap

La v2 è andata live il 18 maggio 2020 (post di lancio). Il whitepaper della v2 elenca le modifiche principali:

• qualsiasi coppia ERC-20/ERC-20, così i token possono essere accoppiati direttamente;
• un oracolo dei prezzi: altri contratti possono leggere un prezzo medio ponderato nel tempo (TWAP), difficile da manipolare all'interno di un singolo blocco;
• i flash swap: prendere token da un pool e pagarli o restituirli entro la fine della stessa transazione;
• una commissione di protocollo opzionale dello 0,05% sullo 0,30%, che la governance poteva attivare in seguito.

La liquidità della v2 copre ancora l'intero intervallo di prezzo, da zero a infinito. Questo la rende semplice: depositi due token, ricevi token LP e le commissioni vengono aggiunte al pool automaticamente. Lo svantaggio è che la maggior parte di quel capitale si trova a prezzi che il mercato non raggiunge mai.

#Uniswap v3: la liquidità concentrata

La v3 è stata lanciata il 5 maggio 2021 (post di lancio). Ogni LP ora sceglie un intervallo di prezzo, e il suo capitale lavora solo al suo interno. La documentazione fa un esempio: il pool DAI/USDC della v2 usava solo circa lo 0,5% del suo capitale per i trade tra 0,99 e 1,01 dollari, dove si concentrava quasi tutto il volume (documentazione). Nella v3 un LP può mettere tutto in quella fascia. L'annuncio prometteva un'efficienza del capitale fino a 4.000 volte superiore alla v2.

La v3 ha anche introdotto fasce di commissione dello 0,05%, 0,30% e 1%. Una fascia dello 0,01% per le stablecoin è stata aggiunta dalla governance nel dicembre 2021 (proposta 9). Le posizioni sono diventate NFT, perché ogni intervallo è unico. Le commissioni hanno smesso di essere reinvestite automaticamente nel pool e ora vanno riscosse.

Il prezzo da pagare è la complessità. Se il prezzo esce dal tuo intervallo, la posizione diventa al 100% un solo token e smette di guadagnare commissioni finché il prezzo non rientra. Per questo la liquidità v3 va gestita, a mano o tramite un vault.

#Uniswap v4: un solo contratto, hook ed ETH nativo

La v4 è andata live il 31 gennaio 2025. Il blog di Uniswap Labs indica 10 reti al lancio, la Uniswap Foundation ne indica 12 (Labs, Foundation). La matematica della liquidità è la stessa della v3. Ciò che è cambiato è l'architettura intorno (v4 vs v3):

• Singleton: tutti i pool risiedono in un unico contratto PoolManager. Secondo Labs, creare un pool è diventato fino al 99,99% più economico.
• Flash accounting: alla fine vengono regolate solo le variazioni nette dei saldi, quindi una route multi-hop sposta token reali solo due volte.
• ETH nativo: niente wrapping in WETH.
• Commissioni flessibili: qualsiasi commissione dallo 0% al 100%, oppure commissioni dinamiche che cambiano da un trade all'altro.
• Hook: contratti esterni che un pool chiama prima o dopo gli swap e le modifiche di liquidità.

Prima del lancio la v4 è passata attraverso nove audit, una competizione di sicurezza da 2,35 milioni di dollari e un bug bounty fino a 15,5 milioni di dollari. La documentazione ora la indica come la versione consigliata per le nuove integrazioni (panoramica).

#Perché le vecchie versioni continuano a funzionare

I contratti sono immutabili. I contratti core di Uniswap non possono essere aggiornati, e nessuno può metterli in pausa o annullare i trade (documentazione). Nessuna chiave di amministrazione può spostare fondi dai pool v2 alla v4. Quando ha annunciato la v2, il team ha scritto che la v1 avrebbe continuato a funzionare “finché esisterà Ethereum” (annuncio).

La liquidità si sposta solo quando la spostano gli LP. Ogni lancio è arrivato con uno strumento di migrazione opzionale, ma molti LP non avevano motivo di usarlo. La v2 non richiede attenzione, molti token più vecchi hanno lì le loro coppie principali e altri protocolli sono costruiti attorno a versioni specifiche.

Il routing nasconde le versioni. Da dicembre 2021 l'Auto Router di Uniswap cerca contemporaneamente nei pool v2 e v3. Divide i trade quando conviene e aggiunge un hop solo se il risultato è migliore al netto del gas (Auto Router v2). Lo Universal Router, lanciato a novembre 2022 insieme al contratto di approvazione Permit2, oggi combina swap v2, v3 e v4 in un'unica transazione (documentazione). UniswapX, lanciato a luglio 2023, aggiunge gli ordini firmati. “Filler” in concorrenza tra loro li eseguono e pagano il gas, e un ordine fallito non costa nulla all'utente (documentazione).

#Fork e licenze

• La v2 è sotto licenza GPL-3.0, quindi chiunque poteva copiarla. SushiSwap (agosto 2020) e PancakeSwap (settembre 2020) sono nati come AMM in stile v2, e DefiLlama elenca centinaia di fork della v2.
• v3 Core era sotto Business Source License 1.1, che vietava le copie commerciali fino al 1° aprile 2023 (LICENSE). PancakeSwap v3 è comparso pochi giorni dopo (The Defiant).
• Anche v4 Core è sotto BUSL-1.1 e diventerà MIT al più tardi il 15 giugno 2027 (LICENSE).

Ecco perché così tanti DEX su BNB Chain, Polygon o Base sembrano familiari: sotto il cofano usano le interfacce dei router v2 e v3 di Uniswap.

#Uniswap in numeri (ottobre 2026)

Dati DefiLlama all'11 ottobre 2026:

• La v2 detiene un quarto della liquidità ma meno del 2% del trading. È capitale passivo che nessuno ha motivo di spostare.
• v3 e v4 si dividono il volume quasi a metà. Su Ethereum la v4 ne prende già il 58%; su Arbitrum e Base è ancora in testa la v3.
• Per rete, Robinhood Chain (live dal 1° luglio 2026) ha generato il 40% del volume di Uniswap in quei 30 giorni, Ethereum il 32% e Base il 10%. La quota di Uniswap sul volume totale dei DEX era di circa il 27%.
• Volume cumulativo. Uniswap Labs ha annunciato di aver superato i 4.000 miliardi di dollari all'inizio di dicembre 2025 (Phemex News). Il conteggio di DefiLlama è più basso, quindi specifica di chi è il dato che citi.

Fee switch. La proposta “UNIfication” è passata a dicembre 2025 con il 99,9% dei voti favorevoli. Ha bruciato 100 milioni di UNI e attivato le commissioni di protocollo (proposta 93, blog di Labs).

• Dicembre 2025: i pool v2 e i pool v3 più grandi su Ethereum.
• Marzo 2026: tutti i pool v3 su Ethereum, più v2 e v3 su altre otto reti.
• Luglio 2026: alcuni tipi di pool v4 su sette reti (proposta 100).
• Inizio ottobre 2026: le commissioni erano attive su Ethereum e su altre undici reti, ed è stata aggiunta Arc (proposta 102).

Le commissioni raccolte possono essere riscattate solo bruciando UNI.

#Cosa significano le versioni per trader e LP

Commissioni. Dove il fee switch è attivo, lo 0,30% di un pool v2 viene diviso in 0,25% per gli LP e 0,05% per il protocollo. Nella v3 il protocollo prende un quarto della commissione nelle fasce 0,01% e 0,05% e un sesto nelle fasce 0,30% e 1% (documentazione sulle commissioni). La quota del protocollo esce dalla parte degli LP, quindi i trader pagano lo stesso totale. Nella v4, però, un hook può aggiungere una propria commissione oltre a quella del pool.

Slippage. La liquidità concentrata rende i pool più profondi vicino al prezzo attuale, ma in un movimento brusco le posizioni escono dal loro intervallo e quella profondità svanisce. Una tolleranza di slippage ampia evita che un trade fallisca, ma permette che venga eseguito a un prezzo molto peggiore.

Impermanent loss. In un pool v2, se un token raddoppia rispetto all'altro, la posizione finisce circa il 5,7% indietro rispetto al semplice possesso di entrambi i token (documentazione). Un intervallo v3/v4 stretto guadagna più commissioni per dollaro ma perde di più quando il prezzo si muove. Uno studio del 2021 su 17 pool v3 ha rilevato che gli LP hanno guadagnato 199,3 milioni di dollari in commissioni e ne hanno persi 260,1 milioni per impermanent loss (Loesch et al.). Una guida di massima:

• v2: liquidità passiva su tutto l'intervallo, soprattutto per token volatili e token con tassa;
• v3: intervalli attivi su coppie liquide, con le integrazioni più ampie;
• v4: come la v3 senza hook, oppure con un hook del cui codice ti fidi.

Gas. Un singolo swap costa più o meno lo stesso in ogni versione. Nei test sul gas condotti da Uniswap stessa, uno swap a un hop consuma circa 105.000–136.000 gas in v2, v3 o v4 (snapshot dei test). La v4 fa risparmiare sulla creazione dei pool, sulle route multi-hop e sulle coppie con ETH nativo, mentre un hook aggiunge gas proprio.

#Come ChainTx.Tools lavora con le versioni di Uniswap

Gli strumenti EVM di ChainTx.Tools — Acquisto in Blocco, Vendita in Blocco, Acquisto Multi-Token e Vendita Multi-Token, oltre al Market Maker EVM — ti permettono di scegliere tu il DEX e la versione. Non aggregano tra versioni diverse: ogni wallet opera tramite il router che selezioni:

• Uniswap V2: il Router02 ufficiale con le funzioni di swap fee-on-transfer, così funzionano anche i token con tassa sui trasferimenti.
• Uniswap V3: SwapRouter02. Prima di ogni trade il contratto QuoterV2 controlla i pool da 0,01%, 0,05%, 0,3% e 1% e sceglie la quotazione migliore.
• Uniswap V4: lo Universal Router, usando solo pool senza hook. Comprare con la coin nativa non richiede approvazioni. La prima vendita di un token da un wallet richiede un'approvazione in due passaggi (token → Permit2 → Universal Router); le vendite successive no.

L'output minimo è sempre la quotazione meno il tuo slippage. Le versioni disponibili dipendono dalla rete: Base e Unichain, per esempio, le hanno tutte e tre. L'elenco dei DEX include anche fork di Uniswap come PancakeSwap, SushiSwap e QuickSwap.

#Riepilogo

Uniswap ha quattro versioni perché un protocollo che non può essere modificato si può migliorare solo lanciandone uno nuovo accanto. La v1 ha dimostrato che un AMM on-chain poteva funzionare. La v2 ha permesso qualsiasi coppia. La v3 ha concentrato la liquidità, rendendola molto più efficiente ma trasformando il lavoro dell'LP in un'attività da seguire attivamente. La v4 ha messo tutti i pool in un unico contratto e li ha resi programmabili tramite gli hook. Le vecchie versioni restano perché resta la loro liquidità, e i router le usano tutte. A ottobre 2026 v3 e v4 si dividono il trading quasi a metà, mentre la v2 detiene ancora un quarto della liquidità. Per un trader la versione è perlopiù un dettaglio di routing. Per un LP o per il team di un token è una scelta tra semplicità, efficienza e flessibilità.