สเตเบิลคอยน์: USDT vs USDC และสเตเบิลคอยน์ USD อื่นๆ อธิบายแบบเข้าใจง่าย

สเตเบิลคอยน์คือโทเค็นที่ออกแบบมาให้มีมูลค่าคงที่เท่ากับหนึ่งหน่วยของสกุลเงินจริง ซึ่งแทบทุกครั้งคือหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ จากสเตเบิลคอยน์มูลค่ารวม $307.7 พันล้าน ณ วันที่ 10 ตุลาคม 2026 มีถึง $306 พันล้านที่ตรึงค่ากับดอลลาร์ และโทเค็นเพียงสองตัว คือ USDT ของ Tether และ USDC ของ Circle ครองสัดส่วน 84% ของจำนวนนั้น (DefiLlama)

ทั้งสองต่างสัญญาว่า "1 โทเค็น = $1" แต่ผู้ออก ทุนสำรอง การกำกับดูแล และเครือข่ายหลักแตกต่างกัน ด้านล่างนี้เราจะเปรียบเทียบทั้งสอง จากนั้นดูสเตเบิลคอยน์ USD ตัวอื่นๆ ค่าโอนบนแต่ละเครือข่าย และวิธีเลือก

#คำตอบสั้นๆ

สรุปสั้นๆ: USDT เป็นผู้นำด้านสภาพคล่อง โดยเฉพาะบน Tron และกระดานเทรด ส่วน USDC เป็นตัวเลือกที่โปร่งใสกว่าและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลมากกว่า และเป็นค่าเริ่มต้นใน EU สหรัฐฯ และ DeFi บน EVM ส่วนใหญ่

#สเตเบิลคอยน์ที่หนุนหลังด้วยเงินเฟียตรักษาการตรึงค่าได้อย่างไร

USDT และ USDC เป็นสเตเบิลคอยน์แบบ หนุนหลังด้วยเงินเฟียต (fiat-backed):

• ลูกค้าที่ได้รับอนุมัติโอนดอลลาร์เข้าไป แล้วผู้ออกจะ มิ้นต์ โทเค็น
• ลูกค้าส่งโทเค็นคืน แล้วผู้ออกจะ เผา โทเค็นและจ่ายดอลลาร์ออกมา

ดอลลาร์เหล่านี้ถูกนำไปลงทุนในสินทรัพย์ระยะสั้น และดอกเบี้ยที่ได้คือรายได้ของผู้ออก

ผู้ใช้ทั่วไปซื้อขายในตลาดแทน มาร์เก็ตเมกเกอร์ที่ สามารถ ไถ่ถอนได้จะคอยรักษาราคาให้อยู่ใกล้ $1: หาก USDT ซื้อขายที่ $0.99 พวกเขาจะซื้อแล้วนำไปไถ่ถอนที่ $1 ดังนั้นการตรึงค่าจะแข็งแกร่งได้ก็ต่อเมื่อทุนสำรองและช่องทางไถ่ถอนที่อยู่เบื้องหลังแข็งแกร่งเท่านั้น

#USDT: สเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุด

ผู้ออกและประวัติ

• โทเค็นชุดแรกปรากฏในเดือนตุลาคม 2014 บน Omni Layer ของ Bitcoin
• ในเดือนมกราคม 2025 Tether ประกาศย้ายสำนักงานใหญ่ไปที่เอลซัลวาดอร์

ทุนสำรอง รายงานไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Tether ณ วันที่ 30 มิถุนายน ซึ่ง BDO รับรอง แสดงให้เห็นว่า:

• มีสินทรัพย์ $187.75 พันล้าน เทียบกับหนี้สิน $183.64 พันล้าน
• มีส่วนกันชน $4.11 พันล้าน ซึ่งเป็นครึ่งหนึ่งของ $8.23 พันล้านในไตรมาสก่อน

ส่วนใหญ่เป็นตั๋วเงินคลัง (ราว $115 พันล้าน) และ reverse repo (ราว $25.6 พันล้าน) แต่ Tether ยังถือ:

• ทองคำราว 146 ตัน (≈ $18.8 พันล้าน)
• ราว 98,900 BTC (≈ $5.8 พันล้าน)
• สินเชื่อที่มีหลักประกัน $13.45 พันล้าน

เมื่อราคาทองคำและบิตคอยน์ร่วง ส่วนกันชนก็จะหดลง

ประวัติที่ผ่านมา ในปี 2021 CFTC สั่งปรับ Tether $41 ล้าน โดยพบว่าในกลุ่มตัวอย่างช่วงปี 2016–2018 USDT มีทุนหนุนหลังเต็มจำนวนเพียง 27.6% ของจำนวนวัน ในเดือนพฤษภาคม 2022 ระหว่างการล่มสลายของ Terra USDT ร่วงลงไปราว $0.95 จ่ายเงินไถ่ถอนไปหลายพันล้านดอลลาร์ แล้วจึงกลับคืนสู่ระดับเดิม

การไถ่ถอน เฉพาะลูกค้าที่ยืนยันตัวตนแล้วเท่านั้นที่ไถ่ถอนได้: ค่ายืนยันตัวตน $150 ขั้นต่ำ $100,000 และค่าธรรมเนียม 0.1% หรืออย่างน้อย $1,000 (ค่าธรรมเนียม) คนอื่นๆ ต้องออกผ่านกระดานเทรด

เครือข่าย Tether ออก USDT แบบเนทีฟบน 13 เครือข่าย รวมถึง Tron, Ethereum, Solana, TON และ Aptos บนเชนอื่นอีกหลายเชน คุณจะได้ USDT0:

• USDT ถูกล็อกไว้บน Ethereum และมิ้นต์ 1:1 บนเชนอื่นผ่านมาตรฐาน OFT ของ LayerZero
• เปิดใช้งานมาตั้งแต่มกราคม 2025 และมียอดโอนทะลุ $100 พันล้านภายในเดือนมิถุนายน 2026

สำหรับตลาดสหรัฐฯ Tether เปิดตัวโทเค็นแยกชื่อ USAT ในเดือนมกราคม 2026 ออกโดย Anchorage Digital Bank ภายใต้กฎหมายระดับรัฐบาลกลางฉบับใหม่ และมีซัพพลาย $0.18 พันล้านในต้นเดือนตุลาคม

#USDC: ทางเลือกที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

ประวัติและใบอนุญาต

• USDC เปิดตัวในปี 2018 และอยู่ภายใต้การควบคุมของ Circle ทั้งหมดตั้งแต่ปี 2023
• Circle จดทะเบียนใน NYSE ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025
• ใน EU USDC เป็น e-money token ตาม MiCA ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2024 ภายใต้ใบอนุญาตของฝรั่งเศส
• ในเดือนสิงหาคม 2026 Circle รายงานว่าได้รับ การอนุมัติขั้นสุดท้ายจาก OCC สำหรับธนาคารทรัสต์ระดับชาติของบริษัท

ทุนสำรอง ส่วนใหญ่อยู่ใน Circle Reserve Fund ซึ่งเป็นกองทุนตลาดเงินภาครัฐที่จดทะเบียนกับ SEC และบริหารโดย BlackRock บวกกับเงินสดในธนาคารขนาดใหญ่ (ความโปร่งใส)

• ไม่มีทองคำ บิตคอยน์ หรือการปล่อยกู้
• เปิดเผยการถือครองทุกสัปดาห์ และได้รับ attestation จากบริษัท Big Four ทุกเดือน

บทเรียนจาก SVB ในเดือนมีนาคม 2023 ทุนสำรอง $3.3 พันล้านจากทั้งหมดราว $40 พันล้าน ติดค้างอยู่ใน Silicon Valley Bank ที่ล้มละลาย

• USDC ร่วงลงไปราว $0.88 และฟื้นตัวเมื่อทางการสหรัฐฯ ค้ำประกันเงินฝากของธนาคาร
• ถึงอย่างนั้นผู้ถือก็ยังถอนตัว: ซัพพลาย USDC ลดลงจาก $42.0 พันล้านในต้นเดือนมีนาคม 2023 เหลือ $23.2 พันล้านในเดือนพฤศจิกายน (DefiLlama)
• กว่าจะกลับขึ้นไปเหนือ $70 พันล้านได้อีกครั้งก็ในเดือนสิงหาคม 2025

การไถ่ถอนและเครือข่าย

• การไถ่ถอนโดยตรงทำได้ผ่าน Circle Mint เท่านั้น ซึ่งมีไว้สำหรับกระดานเทรดและสถาบัน
• USDC ออกแบบเนทีฟบน 38 บล็อกเชน และ CCTP ของ Circle ย้าย USDC ระหว่างเชนด้วยการเผาและมิ้นต์ โดยไม่ต้องใช้พูลของบริดจ์
• ในเดือนกันยายน 2026 Circle เปิดตัว Arc เครือข่ายที่ใช้ USDC จ่ายค่าแก๊สโดยตรง

#การอายัดและบัญชีดำ: ทำได้ทั้งคู่ แต่ Tether ทำบ่อยกว่า

สัญญาทั้งสองมีสวิตช์สำหรับผู้ดูแลระบบ:

• USDT มี addBlackList และ destroyBlackFunds Tether จึงอายัดแอดเดรส เผายอดคงเหลือ และออกโทเค็นใหม่ให้ผู้เสียหายหรือหน่วยงานรัฐได้
• USDC มี blacklist

ขนาดต่างกันมาก:

• ในเดือนเมษายน 2026 Tether ระบุว่าได้อายัดไปแล้ว มากกว่า $4.4 พันล้าน ในกว่า 2,300 กรณี (Decrypt)
• การศึกษาของ AMLBot สำหรับช่วงปี 2023–2025 นับแอดเดรส USDT ที่ติดบัญชีดำได้ 7,268 แอดเดรส ถือเงินรวม $3.29 พันล้าน เทียบกับแอดเดรส USDC 372 แอดเดรส ถือเงินรวม $109 ล้าน

#กฎระเบียบ: GENIUS Act และ MiCA

สหรัฐอเมริกา GENIUS Act ซึ่งลงนามเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 กำหนดให้มี:

• ทุนสำรอง 1:1 ในรูปเงินสด ตั๋วเงินคลังระยะสั้น repo หรือกองทุนตลาดเงินภาครัฐ
• รายงานทุนสำรองรายเดือนที่ตรวจสอบโดยบริษัทบัญชี
• การตรวจสอบบัญชีประจำปีเมื่อออกโทเค็นเกิน $50 พันล้าน
• ห้ามจ่ายดอกเบี้ยให้ผู้ถือ

กฎหมายจะมีผลบังคับใช้ไม่เกินวันที่ 18 มกราคม 2027 เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลพลาดกำหนดเส้นตายการออกกฎในเดือนกรกฎาคม 2026 ตั้งแต่วันที่ 18 กรกฎาคม 2028 แพลตฟอร์มในสหรัฐฯ จะเสนอได้เฉพาะสเตเบิลคอยน์จากผู้ออกที่ได้รับอนุญาต หรือจากผู้ออกต่างประเทศภายใต้ระบอบที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ รับรองว่าเทียบเคียงกันได้

สหภาพยุโรป

• USDC ได้รับอนุญาตตาม MiCA ส่วน USDT ไม่ได้รับ
• Coinbase, Crypto.com, Kraken และ Binance ถอด USDT ออกจากรายการ หรือจำกัดให้ขายได้อย่างเดียว สำหรับผู้ใช้ใน EEA ระหว่างปลายปี 2024 ถึงมีนาคม 2025
• ในวันที่ 8 ตุลาคม 2026 ESMA ไปไกลกว่านั้นอีกขั้น: ผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาตต้องหยุดให้บริการ ทั้งหมด สำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ผ่าน MiCA รวมถึงการรับฝากและการโอน และต้องจัดการสถานะที่มีอยู่ให้เรียบร้อยภายในสามเดือน

#สเตเบิลคอยน์ USD อื่นๆ

ข้อมูลซัพพลายมาจาก DefiLlama ณ วันที่ 10 ตุลาคม 2026 ส่วนความสามารถในการอายัดตรวจสอบจากโค้ดสัญญาของโทเค็นแต่ละตัว

เหรียญที่หนุนหลังด้วยเงินเฟียต ทำงานเหมือน USDC และเหรียญประเภทนี้ทุกตัวในตารางด้านบนอายัดแอดเดรสได้

เหรียญที่ค้ำประกันด้วยคริปโต (DAI, USDS, GHO, crvUSD) ถูกมิ้นต์โดยมีหลักประกันคริปโตเกินมูลค่า และได้รับการปกป้องด้วยการชำระบัญชี (liquidation)

• สัญญาของ DAI แก้ไขไม่ได้ (immutable) และอายัดไม่ได้
• USDS ไม่มีฟังก์ชันอายัด แต่อัปเกรดได้
• เหรียญเหล่านี้ยังพึ่งพาสเตเบิลคอยน์อื่น: DAI ร่วงลงไปราว $0.88 ระหว่างที่ USDC หลุดการตรึงค่าจากกรณี SVB

ดอลลาร์สังเคราะห์ อย่าง USDe ถือคริปโตที่ป้องกันความเสี่ยงด้วยการ short ฟิวเจอร์ส ผลตอบแทนและความเสี่ยงจึงขึ้นอยู่กับ funding rate และกระดานเทรด

• ในวันที่ 10 ตุลาคม 2025 USDe ซื้อขายใกล้ $0.65 ชั่วครู่เฉพาะบน Binance ขณะที่บนเชนยังอยู่ราว $1
• ซัพพลายลดลงจาก $14.8 พันล้านในเดือนนั้น เหลือ $4.8 พันล้าน

กองทุนแบบโทเค็น อย่าง BUIDL เป็นการลงทุนสำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติ ไม่ใช่เหรียญสำหรับชำระเงิน

ผู้ออกรายเล็กแสดงให้เห็นความเสี่ยงอย่างชัดเจน:

• FDUSD ร่วงลงไปราว $0.87–0.91 ในเดือนเมษายน 2025 หลังมีข้อกล่าวหาว่าผู้รับฝากทรัพย์สินของตนล้มละลาย
• ในปี 2024 SEC กล่าวหาว่า 99% ของทุนสำรอง TrueUSD ไปอยู่ในกองทุนเก็งกำไรนอกประเทศ

#เครือข่ายและค่าโอน

เหรียญไหนคือ "ดอลลาร์" ขึ้นอยู่กับเครือข่าย (DefiLlama, 10 ตุลาคม 2026):

Tron แทบจะเป็นเชนของ USDT: 98% ของสเตเบิลคอยน์บนเครือข่ายเป็น USDT และเติบโต 23% ในรอบปี

• การโอน USDT หนึ่งครั้งใช้ energy ราว 65,000 หรือราว 130,000 หากผู้รับยังไม่มี USDT อยู่เลยในขณะนั้น
• หากไม่มี energy ที่สเตกหรือเช่าไว้ Tron จะเผา TRX ในอัตรา 100 sun ต่อ energy หนึ่งหน่วย (กำหนดโดยการโหวตของเครือข่ายในเดือนสิงหาคม 2025) คิดเป็นราว 6.4 หรือ 13 TRX หรือประมาณ $2.1 หรือ $4.3 ที่ราคาวันที่ 10 ตุลาคม

Ethereum ถือว่าถูกเมื่อเทียบกับมาตรฐานของตัวเอง: ค่าธรรมเนียมพื้นฐานในวันที่ 10 ตุลาคม 2026 อยู่ที่ราว 0.06–0.09 gwei การโอน USDT หรือ USDC จึงมีค่าใช้จ่ายไม่กี่เซนต์รวมทิปแล้ว

Solana เก็บ 5,000 lamports ต่อลายเซ็น หรือราว $0.0005 หากผู้รับยังไม่มีบัญชีสำหรับโทเค็นนั้น จะมีเงินมัดจำค่า rent ที่ขอคืนได้สำหรับบัญชีใหม่ด้วย: 0.00148844 SOL (≈ $0.16) หลังการลดค่า rent ในเดือนกันยายน 2026 ลดลงจากเดิม 0.00204 SOL

BNB Chain มีค่าใช้จ่ายเพียงเศษเสี้ยวของเซนต์: ราคาแก๊สมัธยฐาน 0.05 gwei ในวันที่ 10 ตุลาคม และใช้แก๊สราว 35,000 ต่อการโอน แต่ USDT และ USDC บนเชนนี้เป็น โทเค็น Binance-pegged ที่มี 18 decimals ไม่ได้ออกโดย Tether หรือ Circle และสัญญาของโทเค็นเหล่านี้ไม่มีฟังก์ชันอายัด

#ความเสี่ยงและวิธีเลือก

1. ผู้ออกและทุนสำรอง
   • ทุนสำรองของ USDC เรียบง่ายกว่าและตรวจสอบทุกเดือน
   • ทุนสำรองของ USDT รวมทองคำ บิตคอยน์ และสินเชื่อ และการตรวจสอบบัญชียังไม่เสร็จ
   • ผู้ออกรายเล็กเคยมีปัญหาทุนสำรองจริงมาแล้ว (TUSD, FDUSD)
2. การหลุดการตรึงค่า (depeg) USDT หลุดในปี 2022 USDC และ DAI ในปี 2023 ส่วน FDUSD และ USDe บน Binance ในปี 2025 เหรียญขนาดใหญ่ที่หนุนหลังด้วยเงินเฟียตฟื้นตัวภายในไม่กี่วัน
3. การอายัด เหรียญขนาดใหญ่ที่หนุนหลังด้วยเงินเฟียตทุกตัวอายัดได้ เหรียญที่ไม่มีฟังก์ชันอายัด เช่น DAI จะมีความเสี่ยงด้านหลักประกันและการกำกับดูแลโปรโตคอล (governance) แทน
4. กฎระเบียบ USDT กำลังถูกทยอยเลิกให้บริการโดยผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาตใน EU ภายในต้นปี 2027 ในสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 2028 จะเสนอได้เฉพาะเหรียญจากผู้ออกที่ได้รับอนุญาตหรือได้รับการรับรองเท่านั้น
5. บริดจ์ หลังบริดจ์ Multichain ถูกดูดเงินจนหมดในเดือนกรกฎาคม 2023 USDC แบบบริดจ์บน Fantom ซื้อขายอยู่ราว $0.50 (DL News) ควรเลือกโทเค็นเนทีฟ CCTP หรือ USDT0
6. สภาพคล่อง ใช้เหรียญที่ซื้อขายกันบนเครือข่ายของคุณ:
   • USDT บน Tron, TON และ BNB Chain
   • USDC บน Base, DeFi บน Solana และ Hyperliquid
   • ตัวไหนก็ได้บน Ethereum

สำหรับการโอนและการฝากเข้ากระดานเทรด ให้เลือกเหรียญที่เป็นเนทีฟและมีสภาพคล่องบนเครือข่ายของคุณ สำหรับการถือเงินจำนวนมาก โดยเฉพาะใน EU หรือสหรัฐฯ ความโปร่งใสและสถานะของ USDC ทำให้เป็นค่าเริ่มต้นที่ปลอดภัยกว่า ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนคือการลงทุน ไม่ใช่เงินสด

#สเตเบิลคอยน์ใน ChainTx.Tools

ChainTx.Tools จัดการโทเค็นใดก็ได้ผ่านแอดเดรสสัญญา คุณวางแอดเดรสสัญญา (หรือ mint บน Solana) แทนการเลือก "USDT" จากรายการ และค่า decimals จะถูกอ่านจากบนเชน เพียงตรวจสอบให้แน่ใจว่าแอดเดรสมาจากแหล่งที่เชื่อถือได้

• การจ่ายเงิน ด้วย หนึ่งไปยังหลายรายการ:
  • USDT TRC-20 บน Tron
  • Ethereum และ BNB Chain
  • Solana ซึ่งใส่ผู้รับได้สูงสุด 20 รายต่อธุรกรรม และสร้างบัญชีโทเค็นที่ยังไม่มีให้อัตโนมัติ
• การรวมเงิน ด้วย หลายรายการไปยังหนึ่ง กระเป๋าเงินต้นทางแต่ละใบต้องมีเหรียญเนทีฟไว้จ่ายค่าธรรมเนียมด้วย
• ยอดคงเหลือ ของแอดเดรสหลายร้อยรายการด้วย เครื่องมือตรวจสอบยอดคงเหลือจำนวนมาก เช่น USDT บน Tron บนเครือข่าย EVM เครื่องมือยังแสดงยอดคงเหลือ ณ วันที่ในอดีตได้ด้วย
• การกวาดเงิน ด้วย โอนสินทรัพย์ทั้งหมด บน Solana เครื่องมือจะค้นหายอด USDC, USDT และ SPL อื่นๆ เอง ส่วนเครือข่ายอื่น คุณต้องระบุสัญญาโทเค็นเอง
• การถอนจากกระดานเทรด ไปยังหลายแอดเดรสด้วย การถอนเงินจำนวนมาก CEX: รองรับเก้ากระดานเทรด โดยเลือกเครือข่าย (TRC20, ERC20 และอื่นๆ) แยกในแต่ละการถอน

บน Tron เครื่องมือของเราจ่ายค่า energy ด้วยการเผา TRX และไม่ได้เช่า energy ควรเก็บ TRX ไว้ราว 7–14 TRX ต่อการโอน USDT หนึ่งครั้งในกระเป๋าเงินที่ใช้ส่งแต่ละใบ หรือสเตกหรือเช่า energy ไว้ล่วงหน้า สำหรับคู่มือการจ่ายเงินแบบทีละขั้นตอน ดูที่ วิธีส่งคริปโตไปยังกระเป๋าเงินหลายร้อยใบในครั้งเดียว

#สรุป

USDT และ USDC ต่างตั้งเป้าที่หนึ่งดอลลาร์ แต่เลือกแลกได้แลกเสียต่างกัน:

• USDT ใหญ่กว่า ครองตลาดบน Tron และกระดานเทรด และหนุนหลังตัวเองด้วยทุนสำรองที่กล้าเสี่ยงกว่าภายใต้การกำกับดูแลที่หลวมกว่า
• USDC เล็กกว่า โปร่งใสกว่า อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และเป็นค่าเริ่มต้นใน EU และ DeFi บน EVM

ให้เลือกตามเครือข่ายและสภาพคล่องเป็นอันดับแรก ตรวจสอบผู้ออก รายงานทุนสำรอง และสถานะทางกฎหมายก่อนถือเงินจำนวนมาก และตรวจสอบแอดเดรสสัญญาและ decimals ทุกครั้งก่อนส่ง