Stablecoin: so sánh USDT với USDC và các stablecoin USD khác

Stablecoin là token được thiết kế để luôn giữ giá trị bằng một đơn vị tiền tệ thật, gần như luôn là một đô la Mỹ. Trong tổng số 307,7 tỷ USD stablecoin vào ngày 10/10/2026, có 306 tỷ USD neo theo đô la, và hai token USDT của Tether và USDC của Circle chiếm 84% trong số đó (DefiLlama).

Cả hai đều hứa "1 token = 1 USD", nhưng tổ chức phát hành, dự trữ, cơ chế giám sát và mạng chủ lực của chúng khác nhau. Dưới đây chúng tôi so sánh hai đồng này, sau đó điểm qua các stablecoin USD khác, chi phí chuyển trên từng mạng và cách lựa chọn.

#Trả lời ngắn

Tóm lại: USDT dẫn đầu về thanh khoản, đặc biệt trên Tron và các sàn giao dịch. USDC là lựa chọn minh bạch hơn và được quản lý chặt hơn, là mặc định ở EU, Mỹ và phần lớn DeFi trên EVM.

#Stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định giữ neo giá như thế nào

USDT và USDC là stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định (fiat):

• Một khách hàng được chấp thuận chuyển khoản đô la, và tổ chức phát hành đúc (mint) token.
• Khách hàng trả lại token, tổ chức phát hành đốt (burn) chúng và chi trả đô la.

Số đô la này được đầu tư vào tài sản ngắn hạn, và tiền lãi là thu nhập của tổ chức phát hành.

Người dùng thông thường thì giao dịch trên thị trường. Các market maker có thể quy đổi trực tiếp sẽ giữ giá quanh mức 1 USD: nếu USDT giao dịch ở 0,99 USD, họ mua vào và quy đổi lấy 1 USD. Vì vậy, một mức neo chỉ vững chắc đến đâu là tùy vào khoản dự trữ và kênh quy đổi đứng sau nó.

#USDT: stablecoin lớn nhất

Tổ chức phát hành và lịch sử.

• Những token đầu tiên xuất hiện vào tháng 10/2014 trên Omni Layer của Bitcoin.
• Tháng 1/2025, Tether thông báo chuyển trụ sở sang El Salvador.

Dự trữ. Báo cáo quý 2/2026 của Tether, tính đến ngày 30/6 và được BDO chứng thực, cho thấy:

• 187,75 tỷ USD tài sản so với 183,64 tỷ USD nợ phải trả;
• khoản đệm 4,11 tỷ USD, chỉ bằng một nửa mức 8,23 tỷ USD của quý trước.

Phần lớn là tín phiếu Kho bạc Mỹ (khoảng 115 tỷ USD) và reverse repo (khoảng 25,6 tỷ USD), nhưng Tether cũng nắm giữ:

• khoảng 146 tấn vàng (≈ 18,8 tỷ USD);
• khoảng 98.900 BTC (≈ 5,8 tỷ USD);
• 13,45 tỷ USD các khoản vay có bảo đảm.

Khi giá vàng và bitcoin giảm, khoản đệm sẽ co lại.

Lịch sử hoạt động. Năm 2021, CFTC phạt Tether 41 triệu USD sau khi phát hiện rằng trong một mẫu dữ liệu giai đoạn 2016–2018, USDT chỉ được bảo chứng đầy đủ trong 27,6% số ngày. Tháng 5/2022, trong vụ sụp đổ của Terra, USDT giảm xuống khoảng 0,95 USD, chi trả hàng tỷ USD tiền quy đổi rồi phục hồi.

Quy đổi. Chỉ khách hàng đã xác minh mới được quy đổi: phí xác minh 150 USD, mức tối thiểu 100.000 USD và phí 0,1% hoặc ít nhất 1.000 USD (biểu phí). Những người còn lại thoát vị thế qua sàn giao dịch.

Mạng lưới. Tether phát hành USDT gốc (native) trên 13 mạng, gồm Tron, Ethereum, Solana, TON và Aptos. Trên nhiều chain khác, bạn sẽ nhận được USDT0:

• USDT được khóa trên Ethereum và được đúc theo tỷ lệ 1:1 trên chain kia thông qua chuẩn OFT của LayerZero.
• USDT0 hoạt động từ tháng 1/2025 và đã vượt mốc 100 tỷ USD giá trị chuyển vào tháng 6/2026.

Với thị trường Mỹ, Tether ra mắt một token riêng, USAT, vào tháng 1/2026. Token này do Anchorage Digital Bank phát hành theo luật liên bang mới, và nguồn cung vào đầu tháng 10 là 0,18 tỷ USD.

#USDC: lựa chọn được quản lý

Lịch sử và giấy phép.

• USDC ra mắt năm 2018 và do Circle kiểm soát hoàn toàn từ năm 2023.
• Circle niêm yết trên NYSE từ tháng 6/2025.
• Tại EU, USDC là e-money token theo MiCA từ ngày 1/7/2024, theo giấy phép của Pháp.
• Tháng 8/2026, Circle thông báo đã nhận phê duyệt cuối cùng của OCC cho ngân hàng ủy thác quốc gia (national trust bank) của mình.

Dự trữ. Phần lớn nằm trong Circle Reserve Fund, một quỹ thị trường tiền tệ chính phủ đăng ký với SEC và do BlackRock quản lý, cùng tiền mặt tại các ngân hàng lớn (minh bạch).

• Không có vàng, bitcoin hay cho vay.
• Danh mục nắm giữ được công bố hằng tuần và được một hãng Big Four chứng thực hằng tháng.

Bài học SVB. Tháng 3/2023, 3,3 tỷ USD trong tổng số khoảng 40 tỷ USD dự trữ bị kẹt tại Silicon Valley Bank vừa sụp đổ.

• USDC giảm xuống khoảng 0,88 USD và phục hồi khi nhà chức trách Mỹ bảo đảm tiền gửi của ngân hàng này.
• Dù vậy, người nắm giữ vẫn rời đi: nguồn cung USDC giảm từ 42,0 tỷ USD đầu tháng 3/2023 xuống 23,2 tỷ USD vào tháng 11 (DefiLlama).
• Phải đến tháng 8/2025 nguồn cung mới trở lại trên 70 tỷ USD.

Quy đổi và mạng lưới.

• Quy đổi trực tiếp chỉ qua Circle Mint, dành cho sàn giao dịch và tổ chức.
• USDC được phát hành gốc trên 38 blockchain, và CCTP của Circle chuyển nó giữa các chain bằng cách đốt và đúc, không cần pool cầu nối (bridge).
• Tháng 9/2026, Circle ra mắt Arc, một mạng mà chính USDC được dùng để trả gas.

#Đóng băng và danh sách đen: cả hai đều làm được, Tether làm nhiều hơn

Cả hai hợp đồng đều có một công tắc quản trị:

• USDT có addBlackList và destroyBlackFunds, nên Tether có thể đóng băng một địa chỉ, đốt số dư của nó và phát hành lại cho nạn nhân hoặc cơ quan chức năng.
• USDC có blacklist.

Quy mô thì khác nhau:

• Tháng 4/2026, Tether cho biết đã đóng băng hơn 4,4 tỷ USD trong hơn 2.300 vụ việc (Decrypt).
• Một nghiên cứu của AMLBot cho giai đoạn 2023–2025 đếm được 7.268 địa chỉ USDT bị đưa vào danh sách đen, nắm giữ 3,29 tỷ USD, so với 372 địa chỉ USDC nắm giữ 109 triệu USD.

#Quy định pháp lý: Đạo luật GENIUS và MiCA

Mỹ. Đạo luật GENIUS, được ký ngày 18/7/2025, yêu cầu:

• dự trữ 1:1 bằng tiền mặt, trái phiếu Kho bạc ngắn hạn, repo hoặc quỹ thị trường tiền tệ chính phủ;
• báo cáo dự trữ hằng tháng được một công ty kế toán kiểm tra;
• kiểm toán hằng năm khi lượng phát hành vượt 50 tỷ USD;
• không trả lãi cho người nắm giữ.

Đạo luật có hiệu lực chậm nhất vào ngày 18/1/2027; các cơ quan quản lý đã lỡ hạn chót ban hành quy tắc vào tháng 7/2026. Từ 18/7/2028, các nền tảng tại Mỹ chỉ được cung cấp stablecoin của các tổ chức phát hành được cấp phép, hoặc của tổ chức phát hành nước ngoài thuộc các chế độ quản lý mà Bộ Tài chính Mỹ công nhận là tương đương.

Liên minh châu Âu.

• USDC được cấp phép theo MiCA; USDT thì không.
• Coinbase, Crypto.com, Kraken và Binance đã hủy niêm yết USDT, hoặc chỉ cho phép bán, đối với người dùng EEA trong khoảng từ cuối năm 2024 đến tháng 3/2025.
• Ngày 8/10/2026, ESMA còn đi xa hơn: các nhà cung cấp được cấp phép phải ngừng mọi dịch vụ đối với stablecoin không thuộc MiCA, kể cả lưu ký và chuyển tiền, đồng thời xử lý các vị thế hiện có trong vòng ba tháng.

#Các stablecoin USD khác

Số liệu nguồn cung lấy từ DefiLlama ngày 10/10/2026; khả năng đóng băng được kiểm tra trong mã hợp đồng của từng token.

Các đồng bảo chứng fiat hoạt động giống USDC, và tất cả các đồng thuộc loại này trong bảng trên đều có thể đóng băng địa chỉ.

Các đồng thế chấp bằng crypto (DAI, USDS, GHO, crvUSD) được đúc dựa trên tài sản thế chấp crypto vượt mức và được bảo vệ bằng cơ chế thanh lý.

• Hợp đồng của DAI là bất biến và không thể đóng băng.
• USDS không có hàm đóng băng, nhưng có thể nâng cấp.
• Chúng vẫn phụ thuộc vào các stablecoin khác: DAI giảm xuống khoảng 0,88 USD trong đợt mất neo USDC/SVB.

Đô la tổng hợp như USDe nắm giữ crypto được phòng hộ bằng vị thế short futures, nên lợi suất và rủi ro của chúng phụ thuộc vào funding rate và các sàn giao dịch.

• Ngày 10/10/2025, USDe có lúc giao dịch gần 0,65 USD chỉ riêng trên Binance, trong khi on-chain vẫn giữ quanh 1 USD.
• Nguồn cung của nó đã giảm từ 14,8 tỷ USD trong tháng đó xuống còn 4,8 tỷ USD.

Quỹ được token hóa như BUIDL là khoản đầu tư dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện, không phải đồng tiền thanh toán.

Các tổ chức phát hành nhỏ hơn cho thấy rõ rủi ro:

• FDUSD giảm xuống khoảng 0,87–0,91 USD vào tháng 4/2025 sau những cáo buộc mất khả năng thanh toán nhắm vào đơn vị lưu ký của nó.
• Năm 2024, SEC cáo buộc rằng 99% dự trữ của TrueUSD đã rơi vào một quỹ đầu cơ ở nước ngoài.

#Mạng lưới và chi phí chuyển

Đồng nào đóng vai "đô la" tùy thuộc vào mạng (DefiLlama, 10/10/2026):

Tron trên thực tế là chain của USDT: USDT chiếm 98% lượng stablecoin của mạng, với mức tăng trưởng 23% trong năm.

• Một lệnh chuyển USDT tiêu tốn khoảng 65.000 energy, hoặc khoảng 130.000 nếu người nhận hiện không giữ USDT.
• Nếu không stake hoặc thuê energy, Tron sẽ đốt TRX với mức 100 sun cho mỗi đơn vị energy (được thiết lập qua bỏ phiếu mạng vào tháng 8/2025). Tức là khoảng 6,4 hoặc 13 TRX, xấp xỉ 2,1 hoặc 4,3 USD theo giá ngày 10/10.

Ethereum rẻ theo tiêu chuẩn của chính nó: base fee ngày 10/10/2026 khoảng 0,06–0,09 gwei, nên một lệnh chuyển USDT hoặc USDC chỉ tốn vài cent, kể cả tip.

Solana thu 5.000 lamport cho mỗi chữ ký, khoảng 0,0005 USD. Nếu người nhận chưa có tài khoản cho token đó, sẽ có thêm khoản đặt cọc rent có thể hoàn lại cho tài khoản mới: 0,00148844 SOL (≈ 0,16 USD) sau đợt cắt giảm rent tháng 9/2026, giảm từ 0,00204 SOL.

BNB Chain chỉ tốn một phần nhỏ của một cent: giá gas trung vị 0,05 gwei vào ngày 10/10 và khoảng 35.000 gas mỗi lệnh chuyển. Nhưng USDT và USDC tại đây là token neo bởi Binance (Binance-pegged) với 18 chữ số thập phân, không do Tether hay Circle phát hành, và hợp đồng của chúng không có hàm đóng băng.

#Rủi ro và cách lựa chọn

1. Tổ chức phát hành và dự trữ.
   • Dự trữ của USDC đơn giản hơn và được kiểm tra hằng tháng.
   • Dự trữ của USDT gồm cả vàng, bitcoin và các khoản vay, còn cuộc kiểm toán vẫn chưa có kết quả.
   • Các tổ chức phát hành nhỏ hơn từng gặp vấn đề dự trữ thực sự (TUSD, FDUSD).
2. Mất neo. USDT trượt neo năm 2022; USDC và DAI năm 2023; FDUSD, và USDe trên Binance, năm 2025. Các đồng bảo chứng fiat lớn đều phục hồi trong vài ngày.
3. Đóng băng. Mọi đồng bảo chứng fiat lớn đều có thể đóng băng. Những đồng không có hàm đóng băng, như DAI, thay vào đó mang rủi ro về tài sản thế chấp và quản trị.
4. Quy định. USDT đang bị loại dần tại các nhà cung cấp được cấp phép ở EU, chậm nhất là đầu năm 2027. Tại Mỹ, từ năm 2028 chỉ những tổ chức phát hành được cấp phép hoặc được công nhận mới được chào bán.
5. Cầu nối. Sau khi cầu nối Multichain bị rút cạn vào tháng 7/2023, USDC bridge trên Fantom giao dịch quanh 0,50 USD (DL News). Hãy ưu tiên token gốc, CCTP hoặc USDT0.
6. Thanh khoản. Dùng đồng được giao dịch nhiều trên mạng của bạn:
   • USDT trên Tron, TON và BNB Chain;
   • USDC trên Base, DeFi Solana và Hyperliquid;
   • cả hai trên Ethereum.

Với các lệnh chuyển và nạp tiền lên sàn, hãy chọn đồng gốc và có thanh khoản tốt trên mạng của bạn. Để nắm giữ số tiền lớn hơn, nhất là ở EU hoặc Mỹ, sự minh bạch và vị thế pháp lý của USDC khiến nó trở thành lựa chọn mặc định an toàn hơn. Các đồng đô la sinh lợi suất là khoản đầu tư, không phải tiền mặt.

#Stablecoin trong ChainTx.Tools

ChainTx.Tools xử lý mọi token theo địa chỉ hợp đồng. Bạn dán địa chỉ hợp đồng (hoặc mint trên Solana) thay vì chọn "USDT" từ danh sách, và số decimals được đọc on-chain. Chỉ cần đảm bảo địa chỉ đến từ một nguồn đáng tin cậy.

• Trả tiền hàng loạt với Một-nhiều:
  • USDT TRC-20 trên Tron;
  • Ethereum và BNB Chain;
  • Solana, với tối đa 20 người nhận mỗi giao dịch và token account còn thiếu được tạo tự động.
• Gom tiền với Nhiều-một. Mỗi ví nguồn cũng cần coin gốc để trả phí.
• Số dư của hàng trăm địa chỉ với Kiểm tra số dư hàng loạt, ví dụ USDT trên Tron. Trên các mạng EVM, công cụ còn có thể hiển thị số dư tại một ngày trong quá khứ.
• Gom sạch tài sản với Chuyển tất cả tài sản. Trên Solana, công cụ tự tìm số dư USDC, USDT và các SPL khác; ở các mạng khác, bạn liệt kê hợp đồng token.
• Rút tiền từ sàn tới nhiều địa chỉ với Rút tiền CEX hàng loạt: chín sàn giao dịch, với mạng (TRC20, ERC20 và các mạng khác) được chọn cho từng lệnh rút.

Trên Tron, các công cụ của chúng tôi trả energy bằng cách đốt TRX và không thuê energy. Hãy giữ khoảng 7–14 TRX cho mỗi lệnh chuyển USDT trong mỗi ví gửi, hoặc stake hay thuê energy từ trước. Hướng dẫn trả tiền hàng loạt từng bước có trong bài “Cách gửi crypto tới hàng trăm ví cùng lúc”.

#Tổng kết

USDT và USDC đều nhắm tới mức một đô la nhưng có những đánh đổi khác nhau:

• USDT lớn hơn, thống trị Tron và các sàn, và dựa vào khoản dự trữ táo bạo hơn dưới sự giám sát lỏng hơn.
• USDC nhỏ hơn, minh bạch hơn, được quản lý chặt hơn, và là mặc định ở EU và DeFi trên EVM.

Hãy chọn theo mạng và thanh khoản trước tiên. Kiểm tra tổ chức phát hành, báo cáo dự trữ và tình trạng pháp lý trước khi nắm giữ số tiền lớn. Luôn xác minh địa chỉ hợp đồng và số thập phân trước khi gửi.