为什么 Uniswap DEX 有不同的版本？

在 Uniswap 上打开某个代币的资金池列表，您经常会看到同一个交易对出现好几次，分别标着 v2、v3 或 v4。每个标签都是一个独立的协议，拥有各自的智能合约、资金池和流动性。从2018年的 v1 到2025年的 v4，这四代协议至今仍在同时运行。

本指南将介绍每个版本带来了哪些改变、旧版本为何从不关闭、2026年10月流动性和交易量在各版本之间如何分布，以及这对交易者、LP 和 ChainTx.Tools 上的批量交易意味着什么。

#简短回答

Uniswap 的合约无法升级。因此，团队不是给协议打补丁，而是在旁边推出一个新协议，由流动性提供者（LP）决定是否迁移。每个版本都解决了前一版本的某个具体局限。

*DefiLlama：TVL 为2026年10月11日数据；交易量为2026年9月12日至10月11日。

#Uniswap v1：概念验证

Hayden Adams 于 2018年11月2日，即 Devcon 4 的最后一天，将第一批 Uniswap 合约部署到以太坊上（项目历史）。设计极为精简：工厂合约为每个代币创建一个交易所合约，且总是与 ETH 配对。价格遵循 x·y=k 公式，因此交易相对于资金池越大，价格变动就越大。每笔兑换都向流动性提供者支付0.3%的手续费。弱点在于代币之间的交易：把 USDC 换成 DAI 需要经过 USDC→ETH 和 ETH→DAI 两个资金池，这意味着两次手续费和两次价格冲击。

#Uniswap v2：任意交易对、预言机和闪电兑换

v2 于 2020年5月18日上线（发布文章）。v2 白皮书列出了主要变化：

• 任意 ERC-20/ERC-20 交易对，代币之间可以直接配对；
• 价格预言机：其他合约可以读取在单个区块内难以操纵的时间加权平均价格（TWAP）；
• 闪电兑换（flash swaps）：从资金池中取出代币，并在同一笔交易结束前付款或归还；
• 可选的0.05% 协议手续费，从0.30%中划出，治理可以在之后开启。

v2 的流动性仍然覆盖从零到无穷大的整个价格区间。这让它很简单：存入两种代币，获得 LP 代币，手续费会自动加入资金池。缺点是，大部分资本停留在市场永远不会触及的价格上。

#Uniswap v3：集中流动性

v3 于 2021年5月5日上线（发布文章）。现在每个 LP 都要选择一个价格区间，其资本只在区间内发挥作用。文档举了一个例子：v2 的 DAI/USDC 资金池中，只有约0.5%的资本用于0.99美元至1.01美元之间的交易，而几乎所有交易量都发生在这个区间（文档）。在 v3 中，LP 可以把全部资金投入这一区间。公告宣称其资本效率比 v2 最高提升4000倍。

v3 还引入了0.05%、0.30%和1%的手续费档位。面向稳定币的0.01%档位于2021年12月经治理加入（提案9）。由于每个区间都是独一无二的，头寸变成了 NFT。手续费不再自动复投进资金池，而是需要手动领取。

代价是复杂性。如果价格离开您的区间，头寸会100%变成其中一种代币，并且在价格回来之前停止赚取手续费。因此，v3 的流动性需要管理，要么手动管理，要么通过金库（vault）管理。

#Uniswap v4：单一合约、钩子和原生 ETH

v4 于 2025年1月31日上线。Uniswap Labs 博客列出的首发网络为10个，Uniswap Foundation 则列出12个（Labs、Foundation）。流动性的数学原理与 v3 相同，变化的是围绕它的架构（v4 与 v3 对比）：

• 单例合约（Singleton）：所有资金池都位于一个 PoolManager 合约中。Labs 表示，创建资金池的成本最多降低了99.99%。
• 闪电记账（flash accounting）：最后只结算净余额变化，因此多跳路由中真实代币只需转移两次。
• 原生 ETH：无需包装成 WETH。
• 灵活的手续费：0%到100%之间的任意费率，或每笔交易都可能不同的动态手续费。
• 钩子（hooks）：资金池在兑换和流动性变动前后调用的外部合约。

上线前，v4 经历了九次审计、一场奖金235万美元的安全竞赛，以及最高1550万美元的漏洞赏金。如今文档将其列为新集成的推荐版本（概览）。

#旧版本为何继续运行

合约不可变。Uniswap 的核心合约无法升级，任何人都无法暂停它们或撤销交易（文档）。没有任何管理员密钥能把 v2 资金池中的资金转移到 v4。在宣布 v2 时，团队写道，v1 将“只要以太坊存在”就会一直运行（公告）。

流动性只有在 LP 主动迁移时才会转移。每次发布都附带一个可选的迁移工具，但许多 LP 没有理由使用它。v2 无需打理，许多老代币的主要交易对仍在 v2 上，其他协议也是围绕特定版本构建的。

路由隐藏了版本差异。自2021年12月起，Uniswap Auto Router 会同时搜索 v2 和 v3 资金池。它会在有利时拆分交易，并且只有在扣除 Gas 后结果更好时才增加一跳（Auto Router v2）。2022年11月与 Permit2 授权合约一同推出的 Universal Router，如今可以在一笔交易中组合 v2、v3 和 v4 的兑换（文档）。2023年7月推出的 UniswapX 增加了签名订单：相互竞争的“填单者”（filler）负责执行订单并支付 Gas，订单失败时用户无需承担任何费用（文档）。

#分叉与许可证

• v2 采用 GPL-3.0 许可证，因此任何人都可以复制。SushiSwap（2020年8月）和 PancakeSwap（2020年9月）都是从 v2 式 AMM 起步的，DefiLlama 列出了数百个 v2 分叉。
• v3 Core 采用 Business Source License 1.1，在 2023年4月1日之前禁止商业复制（LICENSE）。几天后 PancakeSwap v3 就出现了（The Defiant）。
• v4 Core 同样采用 BUSL-1.1，最迟将于 2027年6月15日转为 MIT 许可证（LICENSE）。

这就是为什么 BNB Chain、Polygon 或 Base 上的许多 DEX 让人感觉似曾相识：它们底层使用的是 Uniswap 的 v2 和 v3 路由器接口。

#数据中的 Uniswap（2026年10月）

截至2026年10月11日的 DefiLlama 数据：

• v2 持有四分之一的流动性，但交易量占比不到2%。这是没有人有理由去移动的被动资本。
• v3 和 v4 几乎平分了交易量。在以太坊上，v4 已占58%；在 Arbitrum 和 Base 上，v3 仍然领先。
• 按网络划分，在这30天里，Robinhood Chain（2026年7月1日上线）贡献了 Uniswap 交易量的40%，以太坊贡献了32%，Base 贡献了10%。Uniswap 在全部 DEX 交易量中的份额约为27%。
• 累计交易量：Uniswap Labs 于2025年12月初宣布累计交易量突破4万亿美元（Phemex News）。DefiLlama 的统计数字更低，因此引用时请注明是谁的数据。

费用开关：“UNIfication”提案于2025年12月以99.9%的支持率获得通过。它销毁了1亿枚 UNI，并开启了协议手续费（提案93、Labs 博客）。

• 2025年12月：v2 资金池以及以太坊上最大的 v3 资金池。
• 2026年3月：以太坊上的全部 v3 资金池，以及另外八个网络上的 v2 和 v3。
• 2026年7月：七个网络上特定类型的 v4 资金池（提案100）。
• 2026年10月初：以太坊和另外十一个网络已在收取手续费，并新增了 Arc（提案102）。

收取的手续费只能通过销毁 UNI 来领取。

#各版本对交易者和 LP 意味着什么

手续费。在开启费用开关的地方，v2 资金池的0.30%被拆分为 LP 的0.25%和协议的0.05%。在 v3 中，协议在0.01%和0.05%档位中抽取手续费的四分之一，在0.30%和1%档位中抽取六分之一（手续费文档）。协议份额来自 LP 的分成，因此交易者支付的总额不变。不过在 v4 中，钩子可以在资金池手续费之上再加收自己的费用。

滑点。集中流动性让当前价格附近的资金池更有深度，但在剧烈波动中，头寸会超出区间，这部分深度随即消失。较宽的滑点容忍度可以防止交易失败，但也可能让交易以差得多的价格成交。

无常损失。在 v2 资金池中，如果一种代币相对另一种翻倍，头寸会比单纯持有两种代币落后约5.7%（文档）。较窄的 v3/v4 区间每美元赚取的手续费更多，但价格变动时损失也更大。2021年一项针对17个 v3 资金池的研究发现，LP 赚取了1.993亿美元手续费，却因无常损失亏掉了2.601亿美元（Loesch et al.）。粗略的参考如下：

• v2：被动的全区间流动性，尤其适合高波动代币和带税代币；
• v3：在流动性好的交易对上主动管理区间，集成支持最广泛；
• v4：不带钩子时与 v3 类似，或搭配您信任其代码的钩子。

Gas。单笔兑换在各个版本中的成本大致相同。在 Uniswap 自己的 Gas 测试中，单跳兑换在 v2、v3 或 v4 中大约消耗105,000–136,000 Gas（测试快照）。v4 在创建资金池、多跳路由和原生 ETH 交易对上更省 Gas，而钩子会额外增加自身的 Gas 消耗。

#ChainTx.Tools 如何使用 Uniswap 各版本

ChainTx.Tools 上的 EVM 工具——批量购买、批量卖出、多代币购买和多代币卖出，以及 EVM 做市商——让您可以自行选择 DEX 和版本。它们不会跨版本聚合，每个钱包都通过您选择的路由器进行交易：

• Uniswap V2：使用官方 Router02 及其支持转账扣税（fee-on-transfer）的兑换函数，因此带转账税的代币也能交易。
• Uniswap V3：使用 SwapRouter02。每笔交易前，QuoterV2 合约会检查0.01%、0.05%、0.3%和1%的资金池，并选择最优报价。
• Uniswap V4：使用 Universal Router，只使用不带钩子的资金池。用原生币买入无需授权。某个钱包首次卖出某种代币时需要两步授权（代币 → Permit2 → Universal Router），之后的卖出则不需要。

最低输出始终等于报价减去您设置的滑点。可用的版本取决于网络：例如 Base 和 Unichain 三个版本都有。DEX 列表还包括 PancakeSwap、SushiSwap 和 QuickSwap 等 Uniswap 分叉。

#总结

Uniswap 之所以有四个版本，是因为一个无法修改的协议只能通过在旁边推出新协议来改进。v1 证明了链上 AMM 可行。v2 支持了任意交易对。v3 集中了流动性，效率大幅提升，但也让做 LP 变成了需要主动管理的工作。v4 把所有资金池放进一个合约，并通过钩子让资金池可编程。旧版本之所以保留，是因为它们的流动性还在，而路由器会使用所有版本。2026年10月，v3 和 v4 几乎平分了交易量，而 v2 仍持有四分之一的流动性。对交易者来说，版本大多只是路由细节；对 LP 或代币团队来说，则是在简单、效率和灵活性之间做出选择。