Monad ブロックチェーンの成功の背景には何があるのか？

Monad のパブリックメインネットがローンチしたのは2025年11月24日です。多くの競合より遅く、開発開始からほぼ4年後のことでした。それから10か月半で、Monad の DeFi プロトコルには約10億ドルが預けられ（2026年10月9日時点で DefiLlama の全ブロックチェーン中10位）、DEX の取引高は8月と9月の2か月だけで70億ドルを超えました。同じ1年の間に、ひとつ前の波の「高速 EVM チェーン」である Berachain、Sonic、Sei は、いずれも TVL の90%以上を失っています。

ただし2026年10月初めの時点で、MON トークンはパブリックセール価格を下回って取引されています。つまり Monad の成功とは、何よりもまずネットワークの成功であって、トークンの成功ではありません。以下では、Monad とは何かをわかりやすく説明したうえで、開発チーム、ローンチの経緯、数字が示すもの、そしてプロジェクトの弱点を見ていきます。

#結論

要するに、Monad は3つの点で勝ちました。技術が約束どおりに機能し、ネットワークが一度も停止していないこと。完全な EVM 互換性によって、大手 DeFi プロトコルがコントラクトをそのまま再デプロイできたこと。そしてトークンの配布と長年のコミュニティづくりによって、初日からユーザーと流動性が集まったことです。弱点は、重いアンロックスケジュール、1つの DEX への依存、そして数百万件のトランザクションの背後にいる実ユーザーの少なさです。

#Monad とは何か、わかりやすく解説

Monad は、Ethereum と同じバイトコードを実行する独立したブロックチェーンです。ユーザーにとっては同じ MetaMask と同じアドレス形式がそのまま使えるということであり、開発者にとっては Solidity のコントラクトを書き直さずに移行できるということです。違いは速度にあります。チームはノードの内部を作り直し、EVM が Ethereum の100倍のガスを毎秒処理できるようにしました。

Monad のドキュメントから、主なアイデアを紹介します。

• MonadBFT — ブロックが2ブロック後に確定するコンセンサスプロトコルです。テールフォーキング、つまり次のリーダーが自分の利益のために前のリーダーのブロックを捨てる行為からも保護されています。
• RaptorCast — ブロックはイレイジャーコーディングされたチャンクに分割されて伝播するため、リーダーがすべてのバリデーターに完全なブロックを送る必要がありません。
• 非同期実行 — バリデーターはまずトランザクションの順序に合意し、その後で別のパイプラインで実行します。Ethereum では実行をブロック時間のごく一部に収める必要がありますが、Monad では実行にブロック時間全体を使えます。
• 楽観的並列実行 — ブロック内のトランザクションを同時に実行し、あるトランザクションが、先行するトランザクションによって変更されたデータを読んでいた場合は再実行します。結果は常に逐次実行と一致します。
• MonadDb — 独自開発のデータベースです。LevelDB や RocksDB をベースにしたクライアントのような「ツリーの中のツリー」ではなく、ステートトライを SSD 上に直接保存し、ディスクを非同期で読み取ります。

#チームと資金調達

Monad は2022年に Keone Hon、James Hunsaker、Eunice Giarta によって設立されました。Hon と Hunsaker は高頻度取引会社 Jump Trading の出身で、そこで超低レイテンシーのシステムを構築しており、その経験はネットワークのアーキテクチャにも表れています。現在、クライアントの開発は Category Labs（旧 Monad Labs）が担い、エコシステム、助成金、ステークの委任は Monad Foundation が担当しています。両方のクライアントのコードは GPL-3.0 ライセンスで公開されています。

資金も潤沢でした。2022〜2023年の初期ラウンドでは Dragonfly の主導で約1900万ドルを、そして 2024年4月には2億2500万ドルを調達しています。後者は Paradigm が主導し、Electric Capital、Coinbase Ventures、Greenoaks などが参加したラウンドで、The Block によると評価額は30億ドルでした。時間も同じくらい重要でした。devnet は2024年3月に稼働し、パブリックテストネットは2025年2月19日に公開され、チームがメインネットに移行したのはその後のことです。

#ローンチと MON トークン

Coinbase でのセールは、同取引所の新しいトークンセールプラットフォームで行われた最初のセールでした。75億 MON（供給量の7.5%）が0.025ドルで販売され、総額は1億8750万ドルでした。申込額は、米国を含む70か国以上の85,820人から合計2億6900万ドルに達しました。1.43倍という応募倍率は市場の基準からすれば控えめで、CoinDesk は、このセールが他の注目度の高いローンチよりも明らかに埋まるまでに時間がかかったと指摘しています。

エアドロップは2025年10月14日に発表され、約5,500人の Monad コミュニティメンバーと、他のエコシステムの22万5000人近いユーザーに配布されました。対象となったのは、アクティブな DeFi ユーザー、Hyperliquid、Pump.fun、Virtuals のトレーダー、有名 NFT の保有者、DAO の投票者です。狙いはテストネットのファーマーではなく、すでに暗号資産の世界で暮らしている人々でした。

1000億 MON の配分は、公式トークノミクスによると次のとおりです。

ローンチ時点では約108億 MON（10.8%）が流通しており、50.6%がロックされていました。ブロック報酬は当初25 MON で、7月のアップグレード後は18 MON になりました。ブロックの頻度が上がったため、年間発行量は約20億 MON、つまり初期供給量の約2%のまま維持されています。各手数料のうちベース部分はバーンされます。

MON の史上最高値は2025年11月26日の0.0488ドル（CoinGecko）で、12月には0.017ドルを下回りました。2026年10月9日時点で MON は ≈ 0.024ドルで取引されており、時価総額は ≈ 2億8400万ドル、完全希薄化後評価額は ≈ 24億ドルです。

#数字で見るエコシステム

データは DefiLlama によるもので、TVL は借入額を除いた値です。借入額を含めると、Monad Foundation は2026年9月30日時点で19.1億ドルとしています。

グラフには2つの波が見て取れます。1つ目はローンチです。2025年12月には DEX 取引高の半分以上が Uniswap V4 を経由し、レンディングは Morpho、Euler、Curvance が担っていました。2つ目は2026年夏で、DeFi のブルーチップが参入しました。6月下旬に Pendle、7月上旬に Aave V3 が加わり、Aave は1か月足らずで2億5000万ドル以上を集めています。10月9日時点でネットワーク最大のプロトコルは Aave（3億4600万ドル）で、Euler（2億1400万ドル）、Morpho（1億7600万ドル）、Pendle（1億5000万ドル）が続きます。

取引を牽引しているのは、完全オンチェーンのオーダーブックを持つ取引所 Kuru で、2025年に Paradigm が出資しています。10月9日までの30日間で、Monad 上の DEX 取引高全体のうち54%を Kuru が、24%を Uniswap V4 が処理しました。ステーブルコインでは、USDC（2億5100万ドル）、Agora の AUSD（1億2100万ドル）、Ethena の USDe（9900万ドル）が上位を占めています。9月30日時点の Foundation の数字によると、ネットワークには430万以上のウォレットと170のアプリがあり、9月の平均手数料はトランザクションあたり約0.003ドル（≈ 1億5800万件で計45万3000ドル）でした。

この成功は、同時期のネットワークと比べると最もよくわかります（DefiLlama、2026年10月9日）。

Monad は、同じ波のネットワークが流動性を失っていく下落相場の中で成長しました。2026年2月9日に10ミリ秒ブロックを掲げてローンチした MegaETH は、5月に TVL 2億4600万ドルに達したものの、10月までに残ったのはそのごく一部です。とはいえ Monad はまだリーダーには遠く及びません。同じ1か月の Solana の DEX 取引高は Monad の25倍でした。

#Monad が成功した理由

1. 技術が本番環境で持ちこたえた。 Foundation によると、ローンチから2026年8月30日までネットワークは一度も停止せず、提案された6280万ブロックの99.903%が正常に処理されました。7月にはブロック時間が400ミリ秒から300ミリ秒へと短縮されてさえいます。
2. 新しい仮想マシンではなく互換性を選んだ。 Uniswap と Curve は初日から稼働し、Morpho と Euler は最初の1週間以内に、Aave と Pendle は2026年夏に参入しました。新しいコードを書く必要はなく、実績のあるコントラクトをデプロイするだけで済みました。
3. 速度が新しいプロダクトを可能にした。 12秒ブロックではオンチェーンのオーダーブックは扱いにくいものですが、300ミリ秒ブロックと1セント未満の手数料なら十分に機能します。Kuru と Perpl（無期限先物）がネットワークの取引高の大半を生み出しています。
4. よく練られたトークン配布。 Coinbase のセールは米国居住者を含む個人投資家にも開かれ（1人あたり100ドル〜10万ドル）、エアドロップは他のネットワークのアクティブユーザーに配られ、ローンチ時に流通していたのは供給量の10.8%だけでした。2026年8月には Foundation が初期投資家のロック中のトークンを最大6000万ドル分買い取ると申し出ましたが、ほぼすべての投資家がこれを断りました。
5. プロダクトより先にコミュニティがあった。 メインネットのはるか前から、Monad は Discord と Telegram で独自の文化を育ててきました。「Nads」、紫のミーム、マスコットの Molandak などです。Foundation はこれをブランドの一部と捉え、各チームにその文化を学ぶよう助言しました。
6. ステーブルコインとなじみのある金融チャネルへの賭け。 MetaMask Money Account は Monad 限定でローンチし、MON は Interactive Brokers や Robinhood で購入でき、Kraken や Ledger を通じてステーキングできます。さらに2026年10月6日には、Monad 初の旗艦カンファレンス「Open」がシンガポールで開催され、Visa、Tether、StraitsX などが参加しました。
7. 資金と忍耐。 Paradigm からの2億2500万ドルと、供給量の38.5%にあたるエコシステム基金があるため、ネットワークが収益を上げるのを待たずに助成金やバリデーターへのステークを賄えます。

#弱点とリスク

• トークンがネットワークに追いついていない。 MON はセール価格を下回って取引されており、ローンチ1周年にあたる2026年11月24日には、約107億 MON がチームに解放されます。これは CoinGecko が流通量として数える118億 MON の約90%に相当します。投資家と Category Labs 向けの毎月のアンロックも同時に始まります。
• トランザクションは多いが、ユーザーは少ない。 2026年7月、Foundation 自身が1日あたり約350万件のトランザクションを報告しましたが、1日のアクティブアドレスは1万5000をわずかに上回る程度でした。負荷の大半はボット、マーケットメーカー、オーダーブックによるものです。DEX 取引高の半分以上を占める Kuru は、成功例であると同時に集中リスクでもあります。
• リーダーにはまだ遠い。 30日間で30億ドルの DEX 取引高は堅調ですが、同じ期間に Ethereum は440億ドル、Base は290億ドル、Solana は760億ドルを記録しています。
• 分散性。 アクティブセットは200バリデーターが上限で、ステークの一部は Foundation 自身が委任しており（KYC が必要で、Foundation は委任を引き揚げる権利を持ちます）、自動スラッシングはまだ実装されていません。サーバー要件は、4.5 GHz 以上の16コア、32 GB の RAM、2 TB と500 GB の NVMe、300 Mbit/s の回線です。Solana のバリデーターよりはるかに軽いものの、自宅で運用する Ethereum ノードよりは重い構成です。
• 近隣チェーンの前例。 Berachain、Sonic、Sei は、インセンティブや関心が薄れたとき、新しい L1 から流動性がいかに速く流出するかを示しています。

#ChainTx.Tools で Monad を使う方法

Monad は ChainTx.Tools の主要な EVM ツール全体でサポートされています（Chain ID 143、ガスは MON で支払い）。

• トークン作成 — コーディングなしで Monad 上に ERC-20 トークンをローンチできます。
• 一括送金：1対多、多対1、多対多。さらに、多数のウォレットから1つのアドレスへ資産をまとめる全資産を送金もあります。
• 多数のウォレットからの取引：1つのトークンの一括購入と一括売却、複数のトークンを一度に売買するマルチトークン購入とマルチトークン売却。取引は Uniswap（V2、V3、V4）と PancakeSwap（V2、V3）のプールを経由し、これらのツールは Kuru のオーダーブックを使いません。
• EVM マーケットメーカー — ネットワーク一覧で Monad を選択します。
• 一括残高チェッカーと Monad の RPC ノードチェッカー — 大規模な操作の前に、高速で安定したノードを選べます。

一括操作の前には、上記の特性を念頭に置いてください。ガスリミットを大きくしすぎないこと、そして新しいウォレットには入金後2〜3秒の猶予を与えることです。

#まとめ

Monad の成功は記録的な TPS によるものではありません。ネットワークは処理能力のごく一部しか使っていないからです。成功の本質は、高頻度取引のバックグラウンドを持ち、潤沢な資金を得たチームが、壊れることなく、それでいて普通の EVM ネットワークとして振る舞う高速なブロックチェーンを構築したことにあります。だからこそ Uniswap、Aave、Morpho、Pendle は手を加えずに移ってくることができ、速度のおかげで Kuru のようなオーダーブックが成長できたのです。幅広いトークン配布、強力なコミュニティ、ステーブルコインへの賭けと相まって、同時期のネットワークが流動性を失う中で、Monad は TVL でトップ10入りを果たしました。今後数か月の主な焦点は、2026年11月24日に始まるアンロックを MON が吸収できるかどうか、そして数百万件のトランザクションがそれに見合う数の実ユーザーにつながるかどうかです。