Uniswap DEX にはなぜ複数のバージョンがあるのか？

Uniswap であるトークンのプール一覧を開くと、同じペアが v2、v3、v4 というラベル付きで何度も表示されることがよくあります。それぞれのラベルは、独自のスマートコントラクト、プール、流動性を持つ別々のプロトコルです。2018年の v1 から2025年の v4 まで、4世代すべてが現在も同時に稼働しています。

このガイドでは、各バージョンで何が変わったのか、古いバージョンがなぜ停止されないのか、2026年10月時点で流動性と出来高がバージョン間でどう分かれているのか、そしてそれがトレーダー、LP、ChainTx.Tools での一括取引にとって何を意味するのかを解説します。

#結論から言うと

Uniswap のコントラクトはアップグレードできません。そのため、チームはプロトコルにパッチを当てる代わりに新しいプロトコルを隣に立ち上げ、移行するかどうかは流動性プロバイダー（LP）が決めます。各バージョンは、前のバージョンが抱えていた特定の限界を解消してきました。

*DefiLlama：TVL は2026年10月11日時点、出来高は2026年9月12日〜10月11日。

#Uniswap v1：概念実証

Hayden Adams は Devcon 4 の最終日にあたる 2018年11月2日に、最初の Uniswap コントラクトを Ethereum にデプロイしました（プロジェクトの歴史）。設計は最小限でした。ファクトリーがトークンごとに1つの取引所コントラクトを作成し、ペアの相手は常に ETH でした。価格は x·y=k の式に従うため、プールに対して取引が大きいほど価格が大きく動きました。すべてのスワップで0.3%が流動性プロバイダーに支払われました。弱点はトークン同士の取引でした。USDC を DAI にスワップするには USDC→ETH と ETH→DAI の2つのプールを経由する必要があり、手数料も価格インパクトも2回分かかりました。

#Uniswap v2：任意のペア、オラクル、フラッシュスワップ

v2 は 2020年5月18日に稼働を開始しました（ローンチ記事）。v2 のホワイトペーパーには、主な変更点が次のように挙げられています。

• 任意の ERC-20/ERC-20 ペア：トークン同士を直接ペアにできる。
• 価格オラクル：他のコントラクトが、1ブロック内では操作しにくい時間加重平均価格（TWAP）を読み取れる。
• フラッシュスワップ：プールからトークンを引き出し、同じトランザクションの終わりまでに代金を支払うか返却する。
• 0.30%のうち0.05%を充てる任意のプロトコル手数料：後からガバナンスで有効化できる。

v2 の流動性は、依然としてゼロから無限大までの価格帯全体をカバーします。そのため仕組みはシンプルです。2つのトークンを預け入れて LP トークンを受け取れば、手数料は自動的にプールに加算されます。欠点は、その資本の大部分が、市場が決して到達しない価格帯に置かれたままになることです。

#Uniswap v3：集中流動性

v3 は 2021年5月5日にローンチされました（ローンチ記事）。各 LP は価格レンジを選び、その資本はレンジ内でのみ機能するようになりました。ドキュメントには例が示されています。v2 の DAI/USDC プールでは、ほぼすべての出来高が発生していた0.99ドルから1.01ドルの間の取引に、資本の約0.5%しか使われていませんでした（ドキュメント）。v3 では、LP はその価格帯にすべてを投入できます。発表では、v2 と比べて資本効率が最大4,000倍向上するとされていました。

v3 では、0.05%、0.30%、1%の手数料ティアも導入されました。ステーブルコイン向けの0.01%ティアは、2021年12月にガバナンスによって追加されています（提案9）。レンジはそれぞれ固有なので、ポジションは NFT になりました。手数料はプールに自動で複利加算されなくなり、自分で回収する必要があります。

代償は複雑さです。価格がレンジの外に出ると、ポジションは100%片方のトークンになり、価格が戻るまで手数料を稼がなくなります。そのため v3 の流動性は、手動で、あるいはボールトを通じて管理する必要があります。

#Uniswap v4：単一コントラクト、フック、ネイティブ ETH

v4 は 2025年1月31日に稼働を開始しました。Uniswap Labs のブログはローンチ時のネットワークを10としており、Uniswap Foundation は12としています（Labs、Foundation）。流動性の数学は v3 と同じで、変わったのはその周囲のアーキテクチャです（v4 と v3 の比較）。

• シングルトン：すべてのプールが1つの PoolManager コントラクト内にあります。Labs によれば、プール作成のコストは最大99.99%安くなりました。
• フラッシュアカウンティング：差し引きの残高変化だけが最後に精算されるため、マルチホップのルートでも実際のトークン移動は2回だけです。
• ネイティブ ETH：WETH へのラップが不要です。
• 柔軟な手数料：0%から100%までの任意の手数料、または取引ごとに変わる動的手数料を設定できます。
• フック：スワップや流動性変更の前後にプールが呼び出す外部コントラクトです。

ローンチ前に、v4 は9回の監査、235万ドル規模のセキュリティコンペ、最大1550万ドルのバグバウンティを経ています。現在ドキュメントは、新規インテグレーションに推奨されるバージョンとして v4 を挙げています（概要）。

#古いバージョンが稼働し続ける理由

コントラクトはイミュータブルです。Uniswap のコアコントラクトはアップグレードできず、誰も一時停止したり取引を取り消したりできません（ドキュメント）。v2 プールの資金を v4 に移せる管理者キーも存在しません。v2 の発表時、チームは v1 が「Ethereum が存在する限り」動き続けると書いています（発表）。

流動性は LP が動かしたときにだけ移動します。各ローンチには任意の移行ツールが用意されましたが、多くの LP にはそれを使う理由がありませんでした。v2 は手間がかからず、古いトークンの多くは主要ペアを今も v2 に置いており、他のプロトコルも特定のバージョンを前提に構築されています。

ルーティングがバージョンの違いを隠します。2021年12月以降、Uniswap Auto Router は v2 と v3 のプールをまとめて検索しています。有利な場合は取引を分割し、ガス代を差し引いても結果が良くなる場合にだけホップを追加します（Auto Router v2）。2022年11月に Permit2 承認コントラクトとともにローンチされた Universal Router は、現在 v2、v3、v4 のスワップを1つのトランザクションにまとめます（ドキュメント）。2023年7月にローンチされた UniswapX は署名付き注文を追加しました。競合する「フィラー」が注文を執行してガス代を負担し、注文が失敗してもユーザーには費用がかかりません（ドキュメント）。

#フォークとライセンス

• v2 は GPL-3.0 で公開されているため、誰でもコピーできました。SushiSwap（2020年8月）と PancakeSwap（2020年9月）は v2 型の AMM として始まり、DefiLlama には数百の v2 フォークが掲載されています。
• v3 Core は Business Source License 1.1 で公開され、2023年4月1日まで商用コピーが禁じられていました（LICENSE）。PancakeSwap v3 はその数日後に登場しました（The Defiant）。
• v4 Core も BUSL-1.1 で、遅くとも 2027年6月15日までに MIT ライセンスになります（LICENSE）。

BNB Chain、Polygon、Base の多くの DEX に見覚えがあるのはそのためです。内部では Uniswap の v2 と v3 のルーターインターフェースが使われています。

#数字で見る Uniswap（2026年10月）

2026年10月11日時点の DefiLlama のデータ：

• v2 は流動性の4分の1を占める一方、取引のシェアは2%未満です。誰にも動かす理由のない、受動的な資本です。
• v3 と v4 は出来高をほぼ半分ずつ分け合っています。Ethereum ではすでに v4 が58%を占めていますが、Arbitrum と Base ではまだ v3 がリードしています。
• ネットワーク別では、この30日間の Uniswap の出来高のうち、40%を Robinhood Chain（2026年7月1日に稼働開始）が、32%を Ethereum が、10%を Base が生み出しました。DEX 出来高全体に占める Uniswap のシェアは約27%でした。
• 累計出来高：Uniswap Labs は2025年12月初めに累計4兆ドルの突破を発表しました（Phemex News）。DefiLlama の集計はこれより低いため、引用する際はどちらの数字かを明記してください。

手数料スイッチ：「UNIfication」提案は2025年12月に99.9%の支持で可決されました。これにより1億 UNI がバーンされ、プロトコル手数料が有効になりました（提案93、Labs ブログ）。

• 2025年12月：v2 プールと、Ethereum 上の最大規模の v3 プール。
• 2026年3月：Ethereum 上のすべての v3 プールに加え、さらに8つのネットワークの v2 と v3。
• 2026年7月：7つのネットワーク上の特定タイプの v4 プール（提案100）。
• 2026年10月初め：Ethereum とほか11のネットワークで手数料が稼働しており、Arc が追加されました（提案102）。

徴収された手数料は、UNI をバーンすることでのみ請求できます。

#トレーダーと LP にとってのバージョンの意味

手数料：手数料スイッチが有効な場合、v2 プールの0.30%は LP に0.25%、プロトコルに0.05%と分割されます。v3 では、プロトコルは0.01%と0.05%のティアで手数料の4分の1を、0.30%と1%のティアで6分の1を受け取ります（手数料ドキュメント）。プロトコルの取り分は LP の取り分から差し引かれるため、トレーダーが支払う総額は変わりません。ただし v4 では、フックがプールの手数料に上乗せして独自の手数料を加えることができます。

スリッページ：集中流動性によって現在価格付近のプールは厚くなりますが、急な値動きではポジションがレンジ外に出て、その厚みは消えてしまいます。スリッページ許容値を広く取れば取引の失敗は防げますが、はるかに不利な価格で約定する可能性があります。

インパーマネントロス：v2 プールで一方のトークンが他方に対して2倍になると、ポジションは両方のトークンを単に保有していた場合より約5.7%劣後します（ドキュメント）。狭い v3/v4 レンジは1ドルあたりの手数料収入が多い反面、価格が動いたときの損失も大きくなります。2021年に17の v3 プールを調べた研究では、LP は手数料で1億9930万ドルを稼いだ一方、インパーマネントロスで2億6010万ドルを失っていました（Loesch et al.）。大まかな目安は次のとおりです。

• v2：受動的なフルレンジの流動性。特にボラティリティの高いトークンや税付きトークンに。
• v3：流動性の高いペアでのアクティブなレンジ運用。インテグレーションが最も幅広い。
• v4：フックなしなら v3 と同様。フックを使う場合は、そのコードを信頼できるものに限る。

ガス代：単純なスワップのコストは、どのバージョンでもほぼ同じです。Uniswap 自身のガステストでは、1ホップのスワップは v2、v3、v4 のいずれでもおよそ105,000〜136,000ガスを消費します（テストスナップショット）。v4 はプール作成、マルチホップルート、ネイティブ ETH ペアで節約できますが、フックはそれ自体のガスを追加します。

#ChainTx.Tools と Uniswap の各バージョン

ChainTx.Tools の EVM ツール、つまり一括購入、一括売却、マルチトークン購入とマルチトークン売却、そして EVM マーケットメーカーでは、DEX とバージョンを自分で選べます。バージョンをまたいだ集約は行わず、各ウォレットは選択したルーターを通じて取引します。

• Uniswap V2：fee-on-transfer に対応したスワップ関数を備える公式の Router02 を使うため、転送税のあるトークンも取引できます。
• Uniswap V3：SwapRouter02 を使います。取引のたびに QuoterV2 コントラクトが0.01%、0.05%、0.3%、1%のプールをチェックし、最良の見積もりを選びます。
• Uniswap V4：Universal Router を使い、フックのないプールだけを利用します。ネイティブコインでの購入には承認が不要です。あるウォレットからトークンを初めて売却する際には2段階の承認（トークン → Permit2 → Universal Router）が必要ですが、2回目以降は不要です。

最低受取額は常に、見積もりからスリッページを差し引いた値です。選べるバージョンはネットワークによって異なり、たとえば Base と Unichain では3つすべてが利用できます。DEX の一覧には PancakeSwap、SushiSwap、QuickSwap などの Uniswap フォークも含まれています。

#まとめ

Uniswap に4つのバージョンがあるのは、変更できないプロトコルを改善するには、新しいプロトコルを隣に立ち上げるしかないからです。v1 はオンチェーン AMM が機能することを証明しました。v2 は任意のペアを可能にしました。v3 は流動性を集中させ、効率を大幅に高めた一方で、LP を能動的な作業に変えました。v4 はすべてのプールを1つのコントラクトにまとめ、フックによってプールをプログラム可能にしました。古いバージョンが残るのは、その流動性が残っているからであり、ルーターはそのすべてを利用しています。2026年10月時点で、v3 と v4 は取引をほぼ半分ずつ分け合い、v2 は依然として流動性の4分の1を保持しています。トレーダーにとってバージョンはほぼルーティングの細部にすぎませんが、LP やトークンチームにとっては、シンプルさ、効率、柔軟性のどれを取るかという選択です。